适度宽松的货币政策和财政政策还在继续，其目的为了保护好宏观经济来之不易的成果。但在结构性矛盾问题已经出现的情况下，我们可以明显感知到政策已在做适时适度的调整了

　　“保持适度宽松的货币政策和财政政策”，自从去年开始，胡锦涛、温家宝等国家领导人在重大场合上频频提出，市场解读为定调宏观政策方向，维稳资本市场。然而，去年的天量信贷，已然给经济体留下了许多问题：房价暴涨、大量资金流向非实体经济、通胀预期或将成为现实、一些产业出现严重的产能过剩等。

　　时至如今，适度宽松的货币政策和财政政策还在继续，当然，这样是为了保护好来之不易的成果。然而在结构性矛盾的问题已经出现的情况下，我们可以明显感知到政策已经在做适时适度的调整了。

　　新增货币集中在虚拟经济中

　　鉴于我国所处的现实情况，因此为了应对08年以来的金融危机，我国实施既有利于增加投资、开拓市场、扩大内需，又有利于调整和优化结构，促进体制改革深化的财政政策。于是，选择了以调整结构、改善投资环境、增强经济增长后劲和产业带动效应为目的，以社会基础设施建设为重点的方向。同时，提出了4万亿刺激经济的货币政策。

　　2009年上半年，为了充分发挥好银行信贷资金在保增长、扩内需、惠民生，支持经济发展上的关键性作用，国家实施适度宽松的货币政策，流动性充裕，货币信贷总量快速增长，加大金融对经济增长的支持力度，也提振了信心、活跃了市场。

　　然而，尽管09年上半年信贷增长很快，但农民融资、中小企业融资依然相当困难。这说明大量投放的货币信贷不少滞存于金融体系内部和政府的投融资机构手中。从积极的方面讲，它说明实体经济有所改善，人们对未来经济趋向乐观，这对于经济走出衰退迈向复苏可能具有标志性意义。但不应忽视的是，它也暴露了大量资金停留在虚拟经济中、金融市场炒作盛行等严重问题。

　　资金应流向实体经济

　　虽然时下处于虚拟经济高度发达的阶段，但复旦大学经济学院国际金融系杨长江副教授认为，现在全球货币政策远远谈不上退出，而是如何引导其为实体经济服务的问题。当前我们要防止对经济形势做出误判，不能简单以股市或者大宗商品价格上涨来判断经济已经向好，因为它仅仅反映了货币流通的新规律，就是钱更容易往虚拟经济中去流，而这一现象与经济复苏甚至是南辕北辙的。

　　毕竟，在当前所处的环境下，收紧货币信贷政策，将会导致实体经济中流动性紧缺雪上加霜。因此，只有通过适时适度、有针对性和灵活性进行政策微调，而不破坏其持续性。

　　中国人民银行在1月5日和6日召开的2010工作会议上再次明确提出2010年要“引导金融机构根据实体经济的信贷需求，切实把握好信贷投放节奏，尽量使贷款保持均衡，防止季度之间、月底之间异常波动”。这是央行迅速对2009年12月中央经济工作会议提出的“把握好货币信贷增长速度”的货币政策基调的及时响应。

　　同时，会议中重点强调了“着力提高政策的针对性和灵活性，支持经济发展方式转变和经济结构调整。”这种以针对性和灵活性为特点的调整方式，以往并不多见。

　　在资本市场上，央行1月7日发行了600亿元人民币三个月期央行票据，中标收益率为1.3684%，较上期央票上升0.0404%，为自去年8月13日以来首次上涨。这被市场解读为紧缩流动性的举动，不过，在一定程度上，也可以解读为为了刺激资金流向实体经济的一种措施。

　　信贷资金转向实体经济应有区别

　　国务院发展研究中心金融所副所长巴曙松认为：“随着国际收支状况的改善，市场流动性将同时由内部的银行信贷和外部流动性两方面来创造。外部流动性包括贸易顺差和外资流入，可能会构成一个新的流动性增长点。”因此，如果今年我们不在年初就开始加以适当调控，宽裕资金就可能流向不该流向、不该支持的地方，从而推高资产价格、推升通货膨胀。

　　农业银行分析师李刚认为，根据历史数据，年初商业银行历来存在“早放贷、早收益”的放贷冲动。受经营压力的影响，即使管理层对新增贷款实行较为严格的投放节奏调控，商业银行也仍有可能控制不住贷款冲动，从而加快今年一季度贷款指标的使用速度。

　　因此，落实适度宽松的货币政策，要优化信贷结构，合理分布短中长期贷款比例。优化信贷结构就是要“有保有压”，使信贷资金真正用到实体经济中去。

　　加强对“三农”、就业、战略性新兴产业、产业转移等的信贷支持，支持重点产业调整振兴，严格控制对高耗能、高排放行业和产能过剩行业的贷款，着力提高信贷质量和效益；完善消费信贷政策，大力发展消费信贷。引导信贷资金主要用于在建、续建项目，严格控制新开工项目的贷款投放，通过在市场上创新产品和服务，实现优化结构。

　　总而言之，保持适度宽松的货币政策和财政政策的环境，已经悄然得到实质性的改变，只是表面上的提法没变而已。从长远来看，银行业金融机构应处理好保增长、调结构、防通胀三者关系，正确处理好业务发展和风险防范的关系，发挥好金融对实体经济的支持作用，促进我国经济平稳较快发展。