上周存款准备金率的突然上调，远远出乎基金意料，因为在此之前，《第一财经日报》采访的多数基金认为，政策的收紧最快也要到下半年才会开始。政策的不确定性令基金又改变了市场预期，在投资操作方面也进行了微调。
　　政策收紧超预期
　　大多数基金公司表示这次政策调整有些突然。广发基金表示，本次准备金率上调早于预期，原因一是出口超预期增长；二是新年第一周新增信贷投放过快；三是一、二级市场利率倒挂令央行流动性管理难度增加。
　　鹏华基金基金管理部副总经理程世杰对本报记者表示，的确没有想到货币政策的收紧会这么快就推出。“本来以为要等到下半年或者至少春节以后。近期国家接连针对地产行业出台调控政策，又上调了准备金率，我们觉得很可能是国家认为经济复苏情况比较好，同时也要防止通货膨胀和资产价格泡沫过于膨胀，使全年的经济能够平稳增长，避免大起大落。”
　　民生加银基金也认为，准备金率调整时间领先于市场预期。这一次调整的力度基本符合预期，但时机超出预期，市场也普遍预期在春节后。这是18个月以来首次上调存款准备金率，价格手段的动用表明货币政策运用更加灵活。
　　本次上调存款准备金率给市场传递了货币提前收紧的信号，也意味着政策退出迈出标志性一步。但民生加银基金认为，这对于控制银行信贷的作用非常有限。因为现在银行体系的超额备付金率超过3%，上调存款准备金率并不会导致银行需要收缩新增贷款。存款准备金率的调整所冻结的基础货币为2500亿~3000亿元，其力度并不是很大，但是政策的宣示意义更大。未来是否会继续收紧主要依据银行信贷投放和经济增长，目前政府对一季度可能的经济过热和通胀仍然担心。未来政府将在政策退出、复苏经济以及调结构的多维目标中寻求平衡。
　　博时基金研究部总经理夏春认为，目前经济复苏的预期已经成熟，但这也意味着政策调控的恐惧在加大。政策出台的时机、力度及方式，都将在很大程度上主导今年的市场走势。
　　基金暂做微调
　　大成基金首席策略分析师刘安田向本报表示，准备金率上调，受影响较大的是大盘股，“原先我们预计大盘股应该会走强，现在看来，受政策干扰，大盘股的上涨可能要推迟一段时间。但是整个市场大方向的变化还要等一段时间。”尤其从历史来看，政策出台初期，对市场的影响很小，相信市场还会继续上涨。
　　程世杰则认为，虽然政策出现收紧迹象，但是目前来讲，并没有改变原先的投资策略。“在年初的时候，我们对市场的看法就不是很乐观，因为经过一年多的上涨之后，市场整体估值水平已经不算便宜，宏观经济和政策方面也都有一些不确定性，所以可能需要根据政策的变化适时降低全年的收益预期。”
　　程世杰表示，如果说这次准备金率上调是对中国适度宽松货币政策的“度”进一步明确，那么股市流动性方面可能不会像去年那么充裕，整个市场的估值水平可能也不会有太大的泡沫。所以在投资上一定要保持一个理性态度，均衡配置，同时可能需要适时控制仓位。“目前我们仍然是以自下而上挖掘个股为主，重点从受益消费内需的公司入手布局，同时也会购买一些周期类的低估品种，做大波段。”
　　准备金率调整，直接冲击银行业。不过，夏春表示，这种影响幅度有限。民生加银基金也认为，金融和地产板块可能将较多受到情绪影响，但实际业绩不会受显著冲击。刘安田甚至认为，银行股“有些超跌”。
　　夏春认为，从投资大方向说，目前应更多地选择与内需和消费服务相关的行业，特别是那些少受成本约束的新兴行业。资源也是一个重要的投资方向。