小集合产品的设计较为灵活，定位于中高端客户，可以有效帮助券商丰富资产管理业务，提高整体竞争力。相关人士也表示，一两匹黑马改变不了券商集合理财的弱势，小集合的出现望能够改变这种状况

　　日前，记者从东方证券获悉，其发行的首只小集合理财产品——“东方红·先锋1号”集合资产管理计划已顺利完成募集，募集资金额达到2.09亿元，成为首只完成募集的券商小集合理财产品。

　　而从去年11月以来，光大证券、东方证券和招商证券在内的3家券商小集合理财产品相继获批。有分析人士表示，小集合产品是券商资产管理业务的创新之一，在监管层鼓励券商加大开展创新业务的环境下，券商有望通过小集合的发展来提高自身竞争力。

　　势单力薄

　　2009年是券商集合理财快速发展的一年。根据统计，今年1月至11月，券商已经发行集合理财产品34个，合计募集资金规模达539亿元，此外还有7个集合理财产品尚在发行期，目标发行规模为320亿元。相比2005年至2007年期间，无论是从产品数量，还是产品规模都有突破。

　　不过，截至去年年底，存续的76个券商集合理财产品的总资产净值只有972亿元，与基金2.3万亿的管理规模差距甚远。券商集合理财产品自“出道”就一直面临着与基金的竞争，不仅在数量上受压制，在业绩上也屡屡惜败。

　　2009年上证综指的涨幅为79.98%。据WIND统计，有可查数据的36只券商集合产品，最近一年回报率最高的产品国信金理财价值成长，其回报率却只有79.10%，明显跑输大盘。

　　尽管券商集合理财整体业绩不佳，但仍有“黑马”出现。据了解，成立于2009年4月21日的东方红4号积极成长集合资产管理计划，成立以来的净值增长率为56.64%，在包括开放式基金在内的同期同类产品中排名第一。

　　亟待突围

　　“一两匹黑马改变不了券商集合理财的弱势，希望小集合的出现能够改变这种状况。”北京某券商资产管理部人士对记者表示。

　　小集合，是券商集合理财产品的一种，规模不低于1亿份，不超过10亿份，参与上限为200人，最低认购金额为100万元。

　　据了解，相较公募基金，小集合审批速度快，规模适中。同时，相比一般集合理财产品收取固定管理费，小集合产品的收入来源主要以提取业绩报酬为主，带给券商收入会更可观。“小集合产品的设计较为灵活，定位于中高端客户，可以有效帮助券商丰富资产管理业务，提高整体竞争力。”上述人士表示。

　　以“东方红·先锋1号”为例，该产品投资范围具备很大弹性：0至95%投资股票等股权类资产，0至95%投资固定收益类资产，5%至100%投资现金类资产。

　　“券商集合理财已经受够了与基金的同质化竞争，因此，在券商间小集合产品的设计上，采用了差异化竞争。”上述资产管理部人士指出。据了解，光大证券、东方证券和招商证券这三只产品的投资策略均不相同。

　　空间待拓宽

　　在券商经纪、自营、承销、资管等业务组成中，资产管理的收入占比是最少的，与之相反，资产管理业务收入在国际券商中的收入结构中占比却非常可观，以高盛、美林为例，这两家公司2006年的收入结构中，来自资产管理和财富管理业务的收入比重分别达到11.4%和33.4%，而从2007年和2008年的年报来看，资产管理业务收入在国内券商收入结构中的占比不到2%，券商资产管理业务还存在很大的拓展空间。

　　国都证券分析师邓婷认为，相对于经纪、自营等传统业务而言，资产管理业务周期性相对要弱，大力发展资产管理业务有利于增强券商收益的稳定性，开展资产管理业务是券商实现盈利模式转变的一项重要内容。不过与基金、保险等机构相比，券商资产管理业务的发展还是很缓慢，市场份额还明显偏低。要把资产管理业务培育成新的盈利增长点，需要不断扩大资产管理业务规模。