下半年投行、自营有望突破

　　广发证券的上市议题一直搁置，但由于其股东中同时有三家上市公司，广发证券的经营情况一直备受市场关注。昨日，广发证券在银行间市场公布其2009年上半年年报，上半年实现营业收入45.84亿元，同比下降10.83%；实现净利润20.37亿元，比去年同期增长12.21%。
　　对于广发证券上半年营业收入出现同比下降，长江证券金融分析师刘俊指出，主要是由于上半年广发证券经纪业务增长较少，而由于上半年发行市场基本处于停滞状态，导致其投行业务大幅下降，因此营业收入同比出现下降。刘俊也表示，由于广发证券上半年减少了在管理费用、营业支出等方面的支出，使其全年净利润增长表现不俗。

　　经纪业务份额增长
　　上半年，广发证券经纪业务方面同比小幅上升，代理买卖证券业务净收入32.94亿元，比去年同期增长6.55%。
　　刘俊指出，上半年市场交易额不断超出市场预期，从已公布的数据看，券商普遍在代理买卖证券业务上同比增幅达到15%，而广发证券仅增长了6.55%，相对同行增长缓慢。
　　一位业内人士指出，这与广发证券佣金费率下降有关系。该业内人士指出，广发证券此前在湖北地区率先挑起价格战，大幅降低佣金，导致经纪业务“增量不增值”。刘俊指出，这也是整个行业的普遍情况。
　　但对于广发证券全年的经纪业务情况，各大券商分析师都表示看好。国内一家大型券商的分析师指出，虽然广发证券上半年经纪业务增幅不大，但其市场份额一直在提升。数据显示，广发证券经纪业务市场份额已经由2008年的3.69％小幅上升至2009年6月份的3.93％。
　　海通证券还指出，由于广发证券收购了较多的地区性中小券商，这使得其佣金率水平在大型券商中明显偏高。
　　投行业务上，广发证券上半年证券承销业务净收入仅2844.08万元，几乎只有去年同期1.25亿元的一个零头。
　　但海通证券表示，由于广发证券在中小承销项目上具有领先市场的优势，因此，创业板开闸将对广发业绩构成较大的利好。同时，广发还具有PE牌照，较多的项目储备有助于其获得较高的PE业务收入。据统计，广发证券目前承销的IPO已过会但未发行项目就有3个。

　　自营业务表现优于去年
　　自营业务方面，广发证券今年上半年在公允价值变动损益和投资收益两项上合计实现8.32亿元，表现优于去年同期的3.65亿元。
　　海通证券指出，2008年，广发自营综合收益率为7.87％。从历史上看，广发自营相对灵活。海通证券估计，2009年广发证券自营综合收益率有望达13.71％。