投资者报(记者薛玉敏)就在基金经理离职潮涌现的同时，券商集合理财产品的投资主办人也开始上演“走马换将”的戏码。
　　根据《投资者报》记者的统计，目前仍在发行的券商集合理财产品共有45只，而今年以来，就有13只券商集合理财产品公告投资主办人有所调整，占发行总数量的三成左右。
　　这是自2005年第一券商集合理财产品发行以来，第一次出现如此密集的更换投资主办人的现象。
　　“这和券商集合理财产品业绩表现不理想有直接的关系。”华泰证券券商分析师詹炜在接受记者采访时表示，“为了提升业绩，换人是一个最直接、有效的方法。”
　　13只产品变更管理人
　　今年券商集合理财产品人事调整的序幕，最先由国信证券旗下的“金理财价值增长股票精选”拉开。
　　1月19日，国信证券公告称，因工作需要，决定增加投资主办人员，聘任潘剑与胡慧珍共同担任投资主办人员。这是唯一一只增加投资主办人的集合理财。
　　在这场调整大幕中，还有券商反其道而行，将“二拖一”的管理制度，改为由一名经理担任。
　　例如，国泰君安旗下的两只集合理财产品都精简了人手。2月2日，国泰君安旗下的“君得益优选基金”宣布，汪建因工作调整不再管理这只产品，由田宏伟继续担任投资主办人。5月18日，国泰君安“君得利一号”的原投资主办人助理成飞调离岗位，原投资主办人李爱帮留任。此外，国信证券“金理财4号”也撤掉了一位管理人。
　　2月11日，长江证券旗下的“长江超越理财增强债券型集合”调整了投资主办人，由担任长江证券总经理助理的刘江军接替原投资主办人陈进。
　　2月19日，上海证券发布关于“上海证券理财1号集合资产管理计划”投资主办人变更公告，这是上海证券继2008年4月24日之后再次变更投资主办人。
　　华泰系集合理财产品也频繁换将。3月31日，“华泰资金2号”改由具有基金从业经验的牛春晖担纲。两天后，“华泰紫金鼎伞型集合资产管理计划步步为盈子计划”的投资主办人改由长期从事固定收益证券投资的王福晓担任。
　　此后，5月25日、6月5日，东海证券的“东风1号集合资产管理计划”和银河证券的“银河金星1号”分别也更换了投资主办人。
　　记者注意到，其中有4只产品成立不足半年就更换了主办人。例如，“君得利一号”投资主办人助理成飞任职仅半年；“长江超越理财增强债券型集合”在去年12月18日成立，之后2个月更换管理人；“年年红债券宝”成立于今年1月21日，不足4个月即换人；“银河金星1号”成立于今年4月8日，也是在其后2个月左右换人。
　　业绩差是调整主因
　　据统计，截至2009年5月22日，9只股票型、12只混合型券商集合理财产品近半年平均收益都在15%左右，而同期的大盘涨幅逾40%，股票型公募基金和阳光私募基金的平均收益亦在30%以上。
　　相比之下，券商集合理财产品业绩不但落后于公募、私募基金，更是远远跑输大盘。
　　“今年以来，有些投资主办人过于保守，对行情判断不准确，从而导致业绩严重滑落，因此投资经理的调整也变得迫在眉睫。”詹炜告诉记者。
　　例如，去年4月成立的申银万国1号一直保持稳健偏保守的风格，虽然在去年暴跌的市场中成绩相对较好，仅亏损9.77%，但今年行情转变后，其保守的操作风格阻挡了业绩的增长。从年初到5月15日，其净值增长率仅为14.6%，而同期上证指数上涨了40.7%。5月20日，申银万国不得不更换投资经理。
　　一些集合理财产品在调整投资主办人后，业绩确实得到了提高。如最先调整的“金理财价值增长股票精选”，在调整主办人的两个多月后，成为一季度业绩增幅冠军，涨幅达到33.7%。
　　加速扩容致人才缺乏
　　除了提升业绩，今年以来券商集合理财加速扩容，证券类人才极度缺乏，导致券商之间相互挖脚，也是近期券商密集调整投资主办人的原因之一。
　　数据显示，今年以来，券商资产管理业务增长迅速，仅1月份，就新成立6只集合理财产品，总资产规模超过70亿元，是券商理财产品2008年全年募集资金的45%。截至6月，共有15家券商的19只集合理财产品成立，受托管理资金合计达到232亿元。
　　4月份，申银万国为了筹备发行第二只集合理财产品，还在网上发布信息，招聘固定收益类集合理财计划的主办人。
　　在此之前，证券公司内部对券商集合理财产品业务并不重视。詹炜向记者透露：“去年证券业总收入达到1200亿元，券商集合理财仅贡献15亿元，在证券公司的影响非常低。就连券商研究人员也很少涉猎这块业务。”因此，该类人才也就相对匮乏。
　　国泰君安分析师吴天宇也表示，证券类人才储备不足这一点在基金发展进程中早有所体现。基金、券商集合理财、私募均是资产管理者，近几年来均呈现加速发展态势，相互间的人才流动也成为常态，但优质、专业且具有国际视野的证券投资类人才一直是稀缺资源。
　　从今年的扩容速度可以看出，监管层明显鼓励券商发行集合理财产品。但如何发展这项业务，成为券商需要思考的问题。
　　由于券商开展的券商集合理财业务属于私募性质，因此不能在市场上流通交易，而且起点比较高，门槛一般是5~10万元，这就限制了集合理财的发行人群。
　　“要和基金竞争，券商集合理财产品只能在收益率方面下工夫。”西南财经大学信托与理财研究所研究员李跃龙分析道，“提高收益率的一个重要条件就是保持主办人的稳定。”据国泰君安证券统计，海外成熟的资产管理市场，理财产品的投资经理平均任期均在4~6年，任期越长，产品业绩的稳定性越高。
　　国内资产管理业务还处在发展初期，管理人在同一只产品上的平均任期仅为1~1.5年。在这样的背景下，券商集合理财产品如此频繁“换将”，产品的收益前景难免令人担忧。