IPO大战前的汹涌。
    “2009年创业板给券商带来的收入约10亿元、贡献度为1%-2%；2010年则将贡献收入70亿元、贡献度上升到5%左右，长期来看贡献度可望达到10%。”在此前的一份研究报告中，国泰君安的券商分析师梁静对这块蛋糕的尺寸做出了这样的描述。
    这其中，最主要的收益方就是券商的投行部门。梁静估算，在创业板推出初期，预测初期发行规模约占主板市场20%-30%，即300亿-500亿之间，参照中小板4%-5%的承销费率测算，券商可获增量承销收入12亿-25亿元，增量收入占比约1.5%。
    而与此同时，以南方的广发、国信和平安三券商为目标的“保代”猎头们，已摩拳擦掌。
    保荐人之争
    随着IPO即将重启，以及创业板渐行渐近，券商对保荐代表人的争夺卷土重来。
    一位猎头近期四处在忙于为一家南方券商和一家北方券商寻求保荐代表人。“最近不少券商在找保荐人，都在等IPO开闸。”
    据这位人士透露，该两家券商初步给的薪资是100万-150万，转会费100万-150万。“看实战能力而定，最高可以到200万。”此外，业内现在风传颇盛的，是国海证券200万年薪悬赏招募“天下英雄”。
    “这兄弟开的100多万的转会费太低了。”对这一价格，一位总部位于中部的中型券商内部人士评论说，“我们公司投行保荐人一般都要120万年薪。今年我们公司业绩不错，也不会有人离开。”
    而据另外一位上海方面投行人士透露，近期猎头出没，尤其是瞄准了以中小公司为主业的平安、国信和广发三家。
    对于平安、国信、广发这三家投行来说，似乎并不需要通过争夺保荐代表人来备战创业板市场——从资料来看，他们的保荐代表人还远远没有被充分利用。理财周报记者统计证监会公布的保荐代表人名单发现，国信证券以91人排名第一，广发证券58人排名第三，平安证券52人排名第四。而投行业务量和业务收入都比他们多的中金却仅有39人。
    何况，市场一直认为，以往保荐人签字制度中“一次一家”的规定降低了保荐人的利用率。创业板推出之后，一名保荐人有可能同时介入不止一个项目。
    但一些也有可能在创业板中获益的中小券商则需要通过增加保荐人数量来备战创业板。
    中小板之王
    从这三家公司的项目数量和收入来看，他们是当之无愧的“中小板之王”。“平安证券、广发证券、国信证券在创业板上优势明显。”平安证券分析师田良告诉理财周报记者，以往这三家公司的主要承销业务就来自于中小板，手上相似的客户较多，在项目储备方面具有优势。
    根据中国证券业协会公布的2008年证券公司经营业务排名，平安证券、国信证券和广发证券的承销数目分别为19、18、17，位于所有证券公司中的4、5、6位，仅次于中信证券、国泰君安和中金公司。
    “中金、中信在大项目上优势明显，中银国际、银河证券等老牌券商依靠背景也能拿到一些大项目，平安、广发等草根券商则致力于中小板业务。”田良介绍。
    而如果仅计算IPO的家数，这三家券商更是优势明显。以国信证券为例，国信证券投资银行事业部总裁胡华勇表示，中小板开启之后，国信证券累计为中小企业板市场保荐IPO家数33家，占市场总上市家数的12%以上，2006年以来，国信证券发行家数连续三年排名市场第一。
    这和这三家券商的地理优势分不开。“珠三角是中小企业聚集的地方，企业资源多。中小板和创业板又都在深圳证券交易所，这些优势是得天独厚的。”田良认为。
    而在中小板上的优势地位，毫无疑问将在创业板上发扬光大。“这两个领域的企业本身就有许多相似之处，也不排除一些本来打算上中小板的企业改上创业板。”田良分析。
    而这三家券商其中一家的一位内部人士告诉理财周报记者，由于很多业务都在接洽期，他无法告诉记者自己所在的公司具体储备了多少项目。“可以肯定的是，绝对有不少。”他补充，“创业板刚开，初期项目肯定不少，资质也不错。”
    除此之外，梁静认为，承销收入基数较低的中小券商也将获得明显边际收益。
    “他们在主板承销业务的机会很少，创业板推出之后，一些地方性的小券商可借此在当地找到合适的项目。”一位不愿透露姓名的券商投行人士评价。
    低利润率
    尽管分析师们对创业板IPO的收益形容看起来颇为美好，但一些大的投行，如中金、中银国际等似乎并不为之所动。
    很大的一个原因在于，创业板企业的总市场容量虽然颇为可观，但单个项目的收益却极为有限。
    以平安证券、国信证券和广发证券为例，在同一张排名表的承销、保荐及并购重组等财务顾问业务的净收入上，他们却排到了6、7、8位。
    理财周报记者计算了他们的项目平均收入后发现，平安证券每个项目平均收费为2689万元，国信证券为2017万元，广发证券为1924万元。而总收入排首位的中信证券的项目平均收入则为3881万元，第二位的中金公司为5718万元，第三位的中银国际项目平均收入为5022万元。
    “现在除IPO外，低于10亿的项目我们基本不接了。”一位总部位于北京的中等券商投行人士告诉理财周报记者，“从资源利用的角度，小项目占据大量人力，得不偿失。”
    这种心态存在于一些有背景的北方券商中。对他们来说，如何把自己的保荐人等资源用在获益更多的项目上，才是更值得考虑的。
    “即使按照中小板4%到5%的收费标准，创业板融资2亿的规模也只能收费1000万左右。这还要扣除渠道费用、保荐人签字费用，平摊的人力成本等，七扣八扣之后利润很低。”田良认为，这一市场的争夺不会十分剧烈。