截至20日，被要求在中国货币网披露2008年未经审计业绩的52家券商中，除了国信、华林和齐鲁证券外，有49家券商披露了去年年报。这些公司共实现净利润275.37亿元，只有三家亏损；国泰君安、广发证券和招商证券等7家实现净利润超过10亿元，国泰君安以约56亿元的净利润水平居首，大大高出第二名广发证券35.35亿元的盈利。总体上，券商去年业绩相当于2007年65%，好于预期。受此影响，昨天午后券商股再次走强，收盘时券商股全部翻红，海通证券涨9.06%，收于11.56元；SST集琦第二次无量涨停。

去年95家券商实现盈利

    中国证券业协会昨日也公布，证券公司未经审计财务报告显示，107家证券公司去年全年实现营业收入1251亿元，累计实现净利润482亿元，相当于2007年的35%。107家证券公司中共有95家公司实现盈利，占行业公司数量的89%。2007年，全行业合计净利润额为1376.50亿元。

    数据显示，截至2008年底，107家公司报表总资产1.2万亿元，净资产3585亿元，净资本2887亿元。客户交易结算资金6969亿元，受托管理资金本金规模919亿元。虽然全行业总资产、客户交易结算资金和营业收入同比分别出现了30%、逾40%和逾50%的降幅，但全行业净资产增幅仍在4%左右，净资本按可比口径增加280亿元。这一方面是因为券业2008年仅将盈利的20%向股东进行了分红，将大部分利润留存下来用于公司发展；另一方面，去年证券公司通过增资扩股等方式新增注册资本320亿元。

    分业务看，2008年证券行业代理买卖证券业务净收入为882亿元，2007年为1603.9亿元；受托客户资产管理业务净收入为15亿元；证券承销业务净收入为77亿元。相比往年，券商去年股票自营规模不到400亿元，在市场跌幅较大的情况下，自营业务对财务表现的影响较小。表明证券公司经过几年综合治理后经营理念已趋于稳健，风险控制总体良好。

公允价值变动很有杀伤力

    2008年，券商经历了经纪、承销两大业务整体萎缩，加上权证创设收益减少，总体业绩自然缩水。从中国货币网上49家公司的年报看，除了长城、广发华福、民生等券商外，多数券商去年或多或少都存在公允价值变动损失。像国联证券不仅投资收益亏损2.25亿元，投资的股票公允价值还损失了3亿元。安信证券的公允价值变动损失较小，仅为95万元，但其资产减值损失为5550万元。总体上，大券商风险控制相对较好，利润下降幅度小。如中银国际去年净利润仅下滑20%，中信建投与中信万通去年净利润分别下滑30%和31%，远低于系统跌幅。国泰君安去年投资收益实现69.33亿元，公允价值变动损失仅7.13亿元，加上证券代理买卖收入43.6亿元，成为公司去年盈利的两大支柱。

上市券商业绩分化

    目前A股市场共有8只券商股，除了太平洋预亏外，宏源证券预告2008年公司实现净利润4.37亿元、同比下滑79%；基本每股收益0.30元。而海通证券和国元证券业绩快报显示，去年分别实现净利润33亿元和5.24亿元，同比下降39.5%和77%。至于龙头股中信证券，分析师认为，其200年业绩下降不到50%，老大地位难以撼动。还有两家已过会待发行券商招商和光大证券去年分别实现净利润20.17亿元和11.97亿元，排名靠前，其中招商证券去年净利润下滑六成。

    对另几家准券商股来说，其业绩与控股券商息息相关。如吉林敖东与广发证券、豫园商城与德邦证券等，由于两券商业绩下滑，这两公司也预告业绩将下降。而S延边、S前锋各自借壳广发证券和首创证券尚未完成。年报显示，去年首创证券完成净利润3242.65万元，同比下降92%。

    停牌长达789天的SST集琦19日复牌后连拉涨停，买盘供不应求。国海证券去年实现净利润3.06亿元，以借壳后的国海证券总股本7.1678亿股来推算，公司去年每股收益为0.43元。目前券商股的平均市盈率为20倍，那么其股价应在8.6元左右，再加上股改送股，SST集琦的合理股价应是10.3元左右。也就是说，经过两年多的漫长煎熬，流通股股东理论上可获得3倍以上的利润。