在本轮牛市中表现超强的中国南车和中国北车，４月２１日双双跌停。若从２０日一度涨停的高点算起，中国南车和中国北车分别累计下跌了１９．３３％和２０．００％。“南北车”两股从涨停转为跌停，值得投资者重视大涨后的股市风险。

　　沪市主板去年７月２２日开始走牛，“南北车”两股最初表现平平。９月，上证指数上涨６．６２％，中国南车和中国北车的涨幅分别只有２．７３％、５．４０％。但从１０月份起，铁路基建板块大涨，“南北车”两股与中国中铁、中国铁建等一起大幅走强。随着“一带一路”概念受宠，加上两家公司宣布合并，“南北车”两股越涨越猛。今年４月２０日盘中涨停时，中国南车和中国北车分别较去年９月底累计上涨６５０．３８％、７０２．８５％。

　　“南北车”两股成为本轮牛市中代表性的牛股，使长期持有者赚得盆满钵满。这两只股票的大涨树立了赚钱效应，很大程度上抬升蓝筹股的价格中枢，也改变了投资者过去对大盘股的偏见。长期以来，大盘股不受宠的一个原因在于流通盘大，不少投资者认为中小市值股票才有机会走牛。而在“南北车”两股上涨过程中，单只个股日成交超过１００亿元是平常事，４月２０日合计成交近６００亿元。可见，Ａ股成交活跃之后，特别是两市万亿日成交成为新常态，大盘蓝筹股上涨不再受累于盘子大。

　　不过，投资者需要认识到，牛市中的牛股再牛，也不会只涨不跌。个股短期涨幅过大之后，积累大量获利盘，一旦掉头向下会遭遇较大风险。Ａ股历史上，牛股冲高见顶后长时间深幅回调的案例有不少。例如，外高桥是２０１３年上海自贸区概念股中耀眼的牛股之一，８月３０日复牌后的１７个交易日中上演１５个涨停。该股９月２５日收盘６４．１６元，较复牌前累计大涨３７５．２６％。外高桥在９月２６日转为跌停后，踏上漫漫调整之路，到２０１４年４月跌破３０元，股价遭“拦腰半截”。２０１４年７月沪市主板拉开牛市帷幕，外高桥却表现平平，涨幅明显落后大盘。外高桥今年４月２１日收盘４０．２８元，较之２０１３年９月的顶部价格仍有相当距离。

　　当前大牛市中市场情绪亢奋，资金推动行情的作用较大，“南北车”或许还有余威，但其高位出现涨停转为跌停的震荡，提醒投资者追高短期暴涨的个股或有相当风险。归根结底，风险来自于股价暴涨可能透支了业绩增长的潜力。外高桥目前的股价较２０１３年高点回落约三分之一，动态市盈率仍有５９．８２倍。显然，外高桥当初连续涨停属于炒作过头。再说中国南车和中国北车４月２１日跌停后，动态市盈率分别达８１．６４倍和７０．５２倍。有市场评论称，“南北车”两公司的市值超越了波音，但无论盈利或是在国际市场的影响力，均与波音有差距，股价存在高处不胜寒之嫌。

　　截至４月２１日，沪市主板自去年７月２２日启动的牛市行情正好满９个月，上证指数累计涨幅高达１０８．９９％。面对不断抬高的估值水平，投资者在中长期看好“改革牛”的同时，应该多一份理性与冷静，尤其需要提防“非理性泡沫”。近日有专家提醒，股市中存在着股指上涨过快、交易量过大、局部板块估值过高，以及对热点题材投机过度等问题。当前投资者对部分行业和热点题材过度投机，夸大或放大了货币政策、国企改革、“互联网＋”、“一带一路”、金融创新等政策和战略的短期效应。

　　２１日，上证指数上涨１．８２％，但“南北车”跌停带动铁路基建板块大幅震荡，中国中铁、中国铁建及中铁二局盘中一度跌停，收盘分别下跌５．５６％、８．１２％、６．８０％；核电板块走势分化，之前连续３个交易日涨停的上海电气收盘下跌１．５０％。这些本轮行情的热点题材板块出现大幅震荡，预示着牛市下一阶段的局部风险或增大。