主持人：好的，欢迎您来到今天的《公司直击》。ST股重组上游乌鸡变凤凰好戏的故事一幕幕重演，停牌一年多的*ST贤成投资者也在近期等来了好消息。到底是什么好消息呢？首先请坤仪来给大家介绍介绍。

　　国坤仪：好的，小华。*ST贤成复牌公告将变身虫草公司，公司从原来的保壳命悬一线变成A股冬虫夏草第一股。来了解一下具体的重组方案。

　　*ST贤成9月30日公告，历经近15个月破产重组后，公司将凤凰涅槃，变身虫草公司。预估39亿元的冬虫夏草经营商青海春天药用资源科技利用有限公司将借壳*ST贤成上市。根据披露的重组预案，*ST贤成本次交易涉及两方面。一方面，*ST贤成拟出售其持有的全部经营性资产，创新矿业 83.11%股权和贤成节能 100%股权。*ST贤成拟将其持有的上述股权采用在青海省产权交易市场公开挂牌的方式出售。据评估，以 2014 年6 月30日为评估基准日，创新矿业股东全部权益价值账面值5.58亿元，评估价值6.2亿元，增值率 11.05%。贤成节能股东全部权益价值评估价值263.67 万元。另一方面，*ST贤成拟以8.01元/股的发行价格定增购买西藏荣恩科技有限公司、肖融等合计持有的青海春天99.8034%股份。青海春天主营冬虫夏草产品的研发、生产与销售，交易方承诺2014至2016年，扣除非经常损益后的净利分别不低于3.1亿、3.6亿、3.9亿元。上述交易完成后，自然人肖融直接和间接持有上市公司合计 60.44%的股份，将成为实际控制人。

　　去年7月18日公司宣布停牌，到今年9月30日复牌后的一字涨停，*ST贤成虽然停牌近15个月，但是却从来没有退出过媒体的视线，媒体共发布相关报道376篇。停牌以后，公司推出的高达98%的缩股方案，网友表示了极大的兴趣，公司的网民关注度两次超过80度达到峰值。今年8月初，冬虫夏草深加工产品市场占有率超过50%的青海春天，斥资39.2亿借壳*ST贤成的消息，再次引爆公司关注度。2个月时间近50篇报道中，超过90%的报道都对本次收购表示看好。9月30日，公司股票以一字涨停宣布了复牌，公司的舆情关注度直接出现了一个50度的直升，超过了97%的上市公司排在青海地区以及全行业的第一名。同时，复牌当天公司的网民关注度更是达到99.6度。小华，我这边的情况暂时是这些。

　　主持人：好的，谢谢坤仪的介绍。等了一年多，*ST贤成的投资者终于等来了重组方案。这个时候，他们有什么话要说呢，请坤仪介绍。

　　国坤仪：好的，小华。对于*ST贤成拟变身冬虫夏草第一股，股吧中的讨论非常热闹。目前来看，网友们主要关心的问题主要集中在增发预案上。有一位网友发帖说：大家绝对支持重组，但对发行价和数量有异议。而这篇帖子的点击量超过1万2千次，回复量也超过一百次。有网友跟帖回复表示：对于增发预案，基本都支持，但认为发行数量应该在缩股后总股本的 1/2为宜。还有网友回复称：欢迎青海春天来重组，但是坚决反对低于13元增发,应该减少增发股数量。另外，还有不少网友对于*ST贤成重组表示期待，认为：股价肯定会超过国内上市的所有医药企业！在股吧中，我还看到了一位网友的评论，比较中肯，他评论道：*ST贤成重组，其实这有两个概念：一是青海春天以8.1元/股，出资39.2亿购买上司公司的壳；二是青海春天投入的优质资产，这才是重点。按照承诺2014年的净利润不低于3.18亿，交易完成6.89亿股计算，每股收益将达到0.46，乘上55倍的平均市盈率，保守的估计，每股价格应在25.3元以上。比ST贤成停盘前及当前的股价高很多，这才是我们投资的关键。作为普通散户，我们也要有自己的头脑，独立判断，不必人云亦云。那我这边的情况就是这些了，小华。

　　主持人：谢谢坤仪的介绍。*ST贤成破产重组分成两部分，一是出售原有资产，二是定增收购青海春天股权。*ST贤成原来资产中最值钱的创新矿业增值率是11.05%，而青海春天评估增值率是153.19%。投资者不禁要问了，这样的买卖到底划不划算呢？两位谁给大家分析一下？

　　刘懿鹏：我先说一下吧。对于贤成重组方案，包括相应估值，在我们看来是利益重新分割的问题。ST贤成要不要退市？不要退市。既然不要它退市，无论如何会回到A股。

　　ST贤成定位在哪里？它是青海省当地经济的一个发动机，上市公司的影响力以及金融市场上融资能力很多公司不能比的。ST贤成是青海少数能上市的公司当中一家。这种情况下，只要它不会退市，再来看它的各类价值都不如它的定位重要。既然它是国家要重点扶持的中西部省份的一个上市公司，而青海全省上市公司只有10家。这点来看的话，对贤成定位相当得高。

　　既然它的定位相当得高，不能退市，剩下就是大股东和中小股民利益博弈问题。你现在去核算它增发的价格，我们认为这当中关键不在大股东，也不在二级市场，关键监管层站在谁的一边。如果监管层秉持公正，二级市场中小股东权益不仅能得到维护，而且得到更多。但如果以发展为首，主要是ST贤成尽快地正常运转，偏向于新进来大股东，中小股民因此要在利益上有所折损。

　　主持人：如果重组成功，*ST贤成将变身冬虫夏草生产商，那么借壳方青海春天到底有什么看点呢？我们不妨来了解一下：

　　青海春天手握一种、而且是只有一种主打产品，那就是每克零售价过千元的冬虫夏草含片“极草5X”。根据青海春天披露的经营数据，2014年上半年，公司实现总营收10.78亿元，其中“极草5X”的营业收入约10.2亿元，占到公司总营收的95%，自2009年面市以来，一直保持着增长态势。有中医药的行业专家表示，冬虫夏草及其相关制品的市场还有很大空间。

　　中国中医科学院首席研究员 叶祖光：因为随着国家经济的发展，人民健康保健的需求。这个增长只会增加不会减少。换句话说，我们排除其他的因素，虫草在市场的消费量，以后只会逐渐地增加，而不会说下跌到什么程度。

　　本次重组的交易对方承诺，青海春天2014 年度、2015 年度与2016年度经审计的扣非后净利润，分别不低于3.18亿元，3.63亿元，3.97亿元。如果未达到承诺数，将由上市公司回购7名交易对方所持有的股份进行补偿。业务分析人士认为，其冬虫夏草含片的独特定位，使其在行业内很难碰到旗鼓相当的对手。

　　中国中医科学院首席研究员 叶祖光：它有一定的独占性，它已申请专利，你想仿制很难。唯一这个企业，唯一这种方式给出一个特殊政策，别人第二家再仿，一律不允许。

　　除了销售额持续增长，极草的市场占有率也十分惊人，青海春天提供的数据显示，2012年，极草年销量超出业内第二名至第六名的总和两倍还多。记者李凌深圳报道。

　　主持人：*ST贤成将变身冬虫夏草公司，冬虫夏草的市场空间将决定公司的长期命运。这一块市场吴佳你怎么看待的？你对冬虫夏草了解得多吗？

　　吴佳：真了解不多。这些年冬虫夏草价格一直在涨，我看公司这两年经营还是比较好。冬虫夏草最终市场需求取决于消费能力，现在看，消费水平不断地提高的。之前我有担心，八项规定会对它销售有一定冲击，但2013年情况看还是保持一个增长。所以，以前作为送礼比较多，那现在自用比重也开始增加呢？有这种可能。

　　主持人：借壳方青海春天并不是普通的冬虫夏草生产商，它生产的是冬虫夏草含片，就是大家熟悉的那句广告词“冬虫夏草含着吃”，这对于冬虫夏草传统消费模式是一种颠覆。这种颠覆，刘懿鹏，你觉得会让他们业绩飞跃吗？

　　刘懿鹏：对于这种消费模式，认为有一定竞争壁垒，但不要看得很神奇。说到底通过含片的方式，能够让冬虫夏草药效实现，第二便利性。主要对冬虫夏草资源获取性，这才是关键。在我们看来，关键仍然是当地政府对他的支持。冬虫夏草是当地所独有，容易形成政府资源和地方特有资源通过金融市场放大的结果。这样来看，我们认为ST贤成最大优势对上游资源获取能力，这种获取使股价想象空间变得非常之大，这才是关键。

　　主持人：*ST贤成从保壳边缘变身A股冬虫夏草第一股，我们再来听一下其他市场人士有怎样的看法：

　　记者：*ST贤成成为虫草第一股，转型是否看好？

　　东方证券投资顾问注册会计师 王丽颖：我非常看好它这个转型。首先，从概念上来讲，它是保健品行业。这个行业可以有一个类似的例子，就是汤臣倍健。冬虫夏草国家二级保护植物，是一个奢侈品，可以归类为奢侈概念。同时保健品又是健康产业，可以归类为大消费概念。这两个角度来讲，我认为这一次重组上市之后的概念是非常独特的。短期有概念上炒作。长期来讲，大消费是国家重点扶持的一个产业，同时也是青海高科技的产业龙头。所以，长期有行业发展上升空间。这次转型还是非常看好的。

　　记者：*ST贤成重组期间大幅缩股，股价有大涨机会吗？

　　东方证券投资顾问注册会计师 王丽颖：二级市场资金追捧程度来讲，是应该受到资金热烈追捧，所以它上涨预期还是比较强烈的。9月30日大宗交易上可以明显看出，通常大宗交易都是打九五折，二级市场追捧程度来讲，它上涨空间会非常大。它缩股比例非常大，是A股市场少有的大幅度的缩股。还有一点，就是股权结构来讲，它实际上由个人股东占了很大比例。转股之后，青海国资委将退出，股权结构来看，是比较追捧的结构。

　　主持人：吴佳，你怎么看？ST股重组，投资者最希望看到是就是乌鸡变凤凰的故事，这样的故事会在*ST贤成身上上演吗？

　　吴佳：如果说整个经营背景不发生大的变化，还是能够保持稳定，不一定说每年有很大的增长，因为虫草价格有波动的。刚才懿鹏讲到政府对它的支持，属于国家二级保护的野生植物，按理说不能采的，但当地政府考虑藏区特殊情况，由此可见一斑。

　　主持人：乌鸡变凤凰概率很大了？

　　吴佳：是。