■本报记者 陈晓晟

　　上周，用友软件股份有限公司(以下简称“用友软件”)发布2013年第三季度报告。财报显示，用友软件今年前三季度营收减少3.5%，不过净利润增长106%，业绩基本符合预期。今年用友软件的核心战略是“平台化转型”、“业务聚焦”和“管理升级”，在此基础上加速转型，不过从目前的情况来看，用友软件的转型之路还任重道远。

　　三季度业绩明显改善

　　受转型短期阵痛影响，用友软件今年前三季度整体业绩仍不太理想，但Q3业绩改善明显。

　　今年前三季度，用友软件公司累计实现营业收入2369497247元，同比减少3.5%;归属于上市公司股东的净利润6546729元，同比增长106.0%;扣除非经常性损益后的净利润-104634456元。

　　而今年三季度，公司实现营业收入829999692元、归属于上市公司股东的净利润-62822554元、扣除非经常性损益后的净利润-70893592元，当季营业收入同比增长12.0%，当季亏损额同比减少52.2%，当季扣除非经常性损益后的亏损额同比减少52.1%。

　　公司前三季度累计营业收入负增长，扣除非经常性损益后的累计净利润仍然下滑，其主要原因是业务结构调整(加大伙伴分销、实施分签等)、三季度的季节性影响所致。公司第三季度经营质量与去年同期对比得到改善，营业收入同比增长12.0%，销售费用同比下降14.1%，管理费用同比增长4.3%(主要是研发投入增加)，经营活动产生的现金流量净额显著改善。

　　瑞银证券指出，用友软件正在持续推动管理升级和业务转型,我们认为这一系列措施将给公司全年业绩带来积极的影响。

　　三大战略助力转型

　　随着成本攀升以及竞争加剧，国内多家软件企业纷纷寻求转型之路。用友软件则努力通过业务模式转变、产业链体系升级实现公司业务转型，寻求业绩快速增长。而今年公司的核心战略是“平台化转型”、“业务聚焦”和“管理升级”。

　　“平台化转型”要加快UAP平台和CSP平台的研发和应用迁移;“业务聚焦”聚焦于eHR、协同业务、集团财务管控等应用和建筑、地产等行业;“管理升级”要优化人员结构,加强人员激励。

　　用友软件在2013年关键策略中明确提出：全面推进业务模式转型升级,继续推进软件包、解决方案业务向平台化模式转型升级,未来的所有产品都将围绕着UAP和CSP两大基础性云平台进行开发,加快建立基于用友云平台的强大产业生态链。长江证券认为,用友凭借庞大的用户群、完善的产品线转型企业管理应用云平台,将开启新的增长之路,并成为国内最受益于云计算的ERP厂商,其业绩与估值有望双提升。

　　而长期来看,公司积极进行“瘦身”策略以及向云平台厂商转型,一方面提高公司产品核心竞争力,摆脱人力成本刚性上升的困境,另一方面,转型云平台符合未来信息化发展趋势,若转型成功,将为用友未来的新一轮辉煌打下基础。

　　未来任何重道远

　　不过，用友软件的三大战略，主要旨在提高公司的管理水平和研发能力,但是不能从根本上强化收入增长动力,也无法解决盈利持续增长的问题。用友软件的转型无法一蹴而就，未来任重道远。

　　管理软件市场与宏观经济关联度较高,特别是中小企业市场更易受宏观经济冲击。而管理软件市场也容易受宏观经济间接的影响，而这也是用友软件的主要业务之所在。

　　用友企业高级副总裁郑雨林也表示，任何一个产业的发展都有波段，目前软件产业发展到一个非常关键的时期，在全球经济危机影响之下，中国软件产业正在经历两大压力，一是市场增长出现放缓，一些企业的软件采购需求减少;其次，人力成本的增长是一大压力。

　　海通证券则指出，鉴于宏观经济景气度不高,而用友软件业绩对Q4营收有极高的敏感度,公司全年营收和盈利能否实现恢复性增长仍需观察。短期而言,公司的投资机会在于宏观经济企稳带来的业绩恢复性增长;中长期而言,公司投资价值取决于平台化转型能否成功、产品竞争力能否有效提升。

　　考虑到股价相对滞涨,且软件国产化预期有助于提升估值,我们维持“增持”的投资评级。