用友软件（600588）
　　评级：增持
　　评级机构：海通证券
　　公司子公司畅捷通信息技术股份有限公司于5月23日收到证监会《关于核准畅捷通信息技术股份有限公司发行境外上市外资股的批复》，核准发行不超过5500万股境外上市外资股，每股面值人民币1元，全部为普通股。完成本次发行后，畅捷通可到香港交易所主板上市。
　　公司前期已经披露畅捷通港股上市的计划，本次的证监会核准可视为股价催化剂落地。我们估计畅捷通正式港股上市可能需要一个月左右的时间。假设畅捷通最终发行5500万股港股，则股本将扩大34%。公司竞争对手金蝶国际在港股市场的静态市盈率约40倍，我们判断畅捷通在港股市场的估值将超过30倍。2013年畅捷通的净利润约为1.21亿元。依此推算，畅捷通发行5500万股港股将可获得超过12亿人民币融资，可以充分满足公司CSP（芯片尺寸封装）业务开展对资金的需求。同时，公司目前静态市盈率约为30倍，畅捷通的估值有望对公司A股估值形成支撑。

　　启明星辰（002439）
　　评级：增持
　　评级机构：西南证券
　　国内的信息安全市场格局中，启明星辰一直牢牢处于第一梯队，在政府、电信、金融、能源、交通、军队、军工、制造等重点行业用户中具有较强的品牌优势，公司优势产品在相关细分领域的排名均稳居前三。在国家信息安全战略升级背景下，公司有望直接受益于重量级客户的需求释放。
　　云计算、移动互联网等技术的出现对于信息安全提出了更高的需求，对于传统的信息安全产品更是挑战，因此信息安全企业必须紧追需求变化，在这一背景下，启明星辰近年来积极进行外延并购来丰富信息安全产品线和提高综合竞争力，并通过投资方式提前布局新领域，不断优化产品和客户结构，突出公司优势，也实现了对产业链和渠道的合理布局。
　　另外，从投资标的看，启明星辰投资参股的公司已覆盖云安全、移动互联网、大数据、数据泄漏、身份认证等应用领域。
　　（钟恬 整理）