卫士通5日复牌后，已连续走出两个涨停。 资料图

　　本报记者 林珂

　　“棱镜门”事件引发全球信息安全热潮，同时也为国内信息安全行业创造了空前的发展契机。在这背景下，卫士通 (002268)拟通过重大资产重组打通信息安全产业链，并提高市场竞争力。卫士通的收购标的，主要均从事信息安全相关产业，虽然盈利能力在2012年、2013年出现不同程度下滑，但控股股东三十所承诺如果净利润预测数未达标将以现金方式补偿，故即便收购资产盈利能力不及预期，也不会影响卫士通进入快速成长期。在利好消息推动下，卫士通已连续两个交易日拉出无量“一”字涨停板。

　　三收购标的两业绩下滑

　　公告显示，卫士通拟向控股股东中国电子科技集团公司第三十研究所、关联方成都国信安信息产业基地有限公司、四川蜀祥创业投资有限公司发行合计4352.54万股新股，发行价格为定价基准日前20个交易日股票交易均价，即18.06元每股。交易完成过后，卫士通将持有三零盛安93.98%股权、三零瑞通94.41%股权和三零嘉微85.74%股权，以及三十所北京房产。同时募集配套资金总额达到1.96亿元。

　　从卫士通主要收购的三标的公司盈利来看，虽然对于未来盈利预测公司给出了较高的预期，但从2012年以及2013年的经营数据来看，三标的公司并未享受行业高增长，甚至还有所下滑。

　　作为此次卫士通收购“体量”最大的公司，三零盛安2012年在收入同比下滑背景下，净利润实现约一成的增长。而在今年前7月该公司利润总额出现亏损，净利润仅为74万元。前7月的下滑明显影响到了全年业绩的表现，公司预计2013年三零盛安将实现净利润794万元，同比下滑超过一成。在行业普遍增长背景下，三零盛安的经营能力反而出现下滑。

　　三零瑞通、三零嘉微则是在2012年业绩出现明显下滑。其中三零瑞通2012年营业收入同比下滑超过两成，而净利润同比下滑则高达五成。三零嘉微2012年收入、净利润同比下滑分别达到6%、20%。两公司对未来的预测大不相同，三零瑞通预计2013年净利润将达到1208万元，同比增长接近九成；而三零嘉微则预计2013年净利润为706万元，同比下滑继续下滑。

　　有分析人士指出，虽然行业景气度较高，但卫士通收购标的公司近两年的业绩难以让人乐观。在行业业绩普遍上涨背后，上述公司盈利能力遭遇到挑战。但从卫士通产业布局来看，此次收购意义重大。对于此次收购的意义，卫士通指出，全球大型信息技术公司的发展壮大，都离不开并购重组。本次重组不仅将减少内部可能竞争，同时上市公司的整体盈利能力将得到提高。

　　大股东承诺锁定高增长

　　在停牌3个月后，市场终于等来了卫士通的重组方案，在利好消息推动下，卫士通复牌连续两个交易日“一”字涨停，大幅萎缩的成交量显示市场惜售心理明显。股价强劲上涨背后，市场对卫士通2014年业绩爆发持肯定态度。

　　2013年一季度卫士通出现亏损后，第二、三季度连续实现正收益，公司前三季度实现537万元的净利润。在三季度中公司还表示，因安全集成业务实现了新行业的开拓，同时公司产品在电力行业的销售取得重大发展，预计报告期营业收入将获较大增长，归属于母公司的净利润预计增长79.05%—123.81%，全年净利润将达到3200万元—4000万元。

　　不难看出，在经历2012年业绩大幅下滑后，在去年同期基数较低的前提下，卫士通2013年业绩将出现大幅增长。但值得一提的是，即便公司业绩大幅增长，但和2011年公司盈利高点相比，仍存在较大的距离。正如公司所述，信息技术公司发展壮大离不开并购重组，而此次公司选择大股东旗下多个涉及信息安全产业的资产进行重组，意在扩大公司外延式增长。

　　从卫士通披露的合并盈利预测报告来看，收购完成后卫士通2013年并表利润将出现一定幅度增长，2014年将进入快速发展期。

　　对于2014年的预测，三零盛安给出了1500万元的净利润预期，同比几近翻番。此外，三零瑞通、三零嘉微预计2014年净利润也是纷纷出现大幅增长。在卫士通信息产业股份有限公司备考合并盈利预测表上，对于2013年、2014年合并后公司营业收入预计为8.57亿元、12亿元，分别同比增长39%、40%。而净利润则分别达到6229.9万元、9445.6万元，同比增长51%、52%。虽然上述公司的盈利能力遭到业内人士质疑，但三十所承诺如为达标将以现金的方式向公司支付补偿。故即便收购标的盈利不及预期，也不会影响卫士通的业绩表现。

　　值得一提的是，由于此次重组卫士通股本扩大至2.16亿股，按公司盈利预测值计算，2013年、2014年卫士通每股收益约为0.28元、0.43元。同时按重组完成前口径来看，2013年卫士通每股收益最高约为0.23元。由此来看，此次收购对卫士通2013年每股收益增厚效果十分有限，2014年则开始重新进入快速成长期。