“凯雷近年来关注的主要群体是中国的中产阶级，关注能够为他们提供服务的行业。比如在酒店领域，我们主要投资于中低端酒店业，投资于中国人自己住的酒店。”在结束了五天的亚洲之行后，凯雷集团联合创始人、联席CEO鲁宾斯坦这样向《第一财经日报》阐释凯雷在中国的投资哲学。
　　凯雷近年披露的几起在酒店业的投资案例正好佐证了鲁宾斯的观点。去年7月，凯雷旗下凯雷亚洲基金Ⅲ投资桔子酒店的母公司Mandarin Hotel Holdings Limited，凯雷获得49%控股权，成为其最大股东。而就在上月，七天连锁酒店集团宣布其与凯雷等买方集团达成私有化协议，后者将以ADS每股13.8美元收购公司股票。更早前的2008年，凯雷还曾斥资1亿美元入股了杭州开元国际酒店管理公司。
　　在鲁宾斯坦看来，内需产业、先进技术类企业以及中国中西部地区发展是受到政府鼓励的，因此从PE投资的角度，选择那些“能够为中国人自己提供优质产品和服务的企业，尤其是给中国的中产阶级服务的企业”，则是凯雷目前在中国最重要的投资思路。而从地缘的角度来说，中西部地区因为PE机构竞争少，因此也更有吸引力。
　　去年，凯雷旗下的人民币基金北京凯雷投资中心还入股美年大健康产业（集团）有限公司，获后者13.5%股权。凯雷负责该项目的董事总经理冯军元曾解释称，一方面体检行业本身的发展势头较好，另一方面这涉及了对健康的关注。与其他衣食住行业的本质类似，医疗健康同样是由内需驱动的消费行业。
　　截至去年底，凯雷在中国累计投资了50亿美元，获得净回报100亿美元，鲁宾斯坦对这一投资业绩感到非常满意。尽管八年前凯雷未能成功收购徐工集团，曾令这家国际PE巨头在中国市场的发展备受打击，但鲁宾斯坦不无调侃地说：“你不能因为一项交易的失败就否定一家投资机构是否成功。”而从徐工案中学到的教训是，作为一家外资PE，不管在哪儿，都需要确保政府不会对你的业务感到不高兴，要让政府知道你们在做什么。“我们不是产业资本，并不做那种战略型投资，我们投资的企业最终还是会退出，卖给本地人经营。”鲁宾斯坦说。
　　今年1月，凯雷结束了其迄今在中国做得最为成功的一项投资——中国太保。通过前后六次减持，凯雷累计套现约52亿美元，投资七年总投资回报达5.5倍。对于清空太保股票，鲁宾斯坦表示，这是由于基金存续周期所限和回报投资人的需要，凯雷要每五到六年对股票进行处理，从而回报投资人。鲁宾斯坦认为，目前中国市场单一消费者对保险产品的消费水平与成熟市场还有相当大的差距，因此仍看好中国保险业的未来。
　　而谈及对国有企业的投资，鲁宾斯坦认为，中国当前数十万国有企业蕴藏着相当多的投资机会，因为国有企业会更有改善经营效率空间，并且它们也希望变得更有效率。凯雷对此很有兴趣。“寻找由政府管理运营并且政府有意愿出售的企业，是凯雷在中国的一个业务重点。”