本报记者傅豪
　　
　　日前，珠海中富大股东国际私募基金CVC的亚太区合伙人、珠海中富副董事长何志杰在接受中国证券报记者专访时表示，珠海中富收购B.P.I持有的珠海中富48家子孙公司的部分股权，是立足于通过资源整合提升珠海中富业绩。
　　珠海中富股权收购方案发布后受到市场广泛关注，质疑也随之而来。原因在于珠海中富收购48家子孙公司部分股权的价格溢价达50%。随后珠海中富与投资者及市场人士进行沟通，将价格从8.85亿元下调为5.9亿元，下调了33.3%，相比按成本法估值也折价了8%。
　　何志杰表示，CVC作为全球最大的私募投资机构，在中国的投资按照国际标准和惯例，此次CVC控制的B.P.I将相关资产折价注入上市公司珠海中富，主要目的在于通过后续经营，使得上市公司获得更高的市场价值。他还透露，CVC在中国还将开展大量投资。
　　折价转让优质资产
　　何志杰表示，此次拟转让进入上市公司的资产为优质资产。他解释说，此次按照成本法估值还折价8%，即使目标公司的盈利将来出现不如预期的情况，折价转让也已提前考虑此类风险，为公司持续发展、保护中小股东的利益提供保障。预计此次转让后可逐步提升珠海中富市场价值。
　　资料显示，CVC在2007年以16.5亿元入主珠海中富，获得上市公司29%的股权并成为实际控制人。经过几年的经营，珠海中富2009年净利润同比增长190%，2010年净利润同比增长6.22%，而到2011年净利润下滑69%，2012年前三季度下滑88.83%。近年来珠海中富盈利能力下滑明显，公司价值也有较大下跌。
　　对于原因，何志杰介绍，前两年珠海中富进行了大量投资以提升产能，但客户需求受到宏观环境影响，使得珠海中富产能利用率不高，但成本大幅提升。还有重点客户变化等因素，如康师傅附属公司收购百事可乐在中国24家装瓶厂72%股权，导致公司来自大客户百事可乐的业务量有所下降。他说，“珠海中富之后采取了压缩成本等措施，比如员工从7000多人降到5000多人，并开拓了华润怡宝、达能等大客户，将对公司未来业绩形成正面推动作用。”公司将继续花大力气扭转经营下滑趋势。
　　而此次CVC将目标公司部分股权转让给上市公司，目的在于上市公司可整合资源，实现亏损公司与盈利公司合并纳税，将目标公司所得税率从2011年的42%大幅降低到接近标准税率25%。同时上市公司通过减少成本、开拓大客户等经营措施，使得上市公司业绩提升。
　　何志杰表示，此次收购价格为5.9亿元，相比成本法估值的6.4亿元少8%。即便如此，CVC仍然考虑了此次转让资产在未来的盈利能力，希望此次CVC转让的资产在未来获得良好回报，上市公司改善业绩。
　　CVC投资期限将满
　　CVC作为私募投资机构，一般在3到7年退出投资，而目前已投资珠海中富5年，投资期限将满。市场人士分析，期满前退出可能是CVC必然的选择。
　　资料显示，CVC是全球最大的私募投资机构之一，创建于1981年，目前共有员工270多名，业务遍布欧洲、亚洲和美国。何至杰介绍，CVC在全球投资已经超过300家公司，做法按照国际规范和惯例。公司在在欧洲投资很多化学类公司，也有重工业、能源、制造业、银行等。而在亚太区涉及零售业、医疗、电信、服务、包装行业等。比如在中国投资的珠海中富，也在香港、马来西亚等地投资了包装行业。CVC在中国的资本运作频繁，据了解，CVC今年就已经在中国大陆开展了4个投资。作为CVC亚太区合伙人，何志杰表示，CVC仍然看好在零售、医疗、服务等行业的投资，未来10年将进行大量投资。
　　对于目前CVC在珠海中富上的投资收益情况，何志杰表示目前仍然为亏损。他介绍，CVC最初通过16.5亿元的价格收购珠海中富29%的股权。而CVC在2009年转让经营胶罐和纸杯给上市公司获得2.6亿元，几年累计分红获得2.5亿元，目前持有珠海中富股权的市值9亿元左右，总体说较CVC当时收购珠海中富上市公司股权及未上市相关资产的收购价格存在一定差额；同时，CVC还付出另外投资通过B.P.I持有珠海中富部分子孙公司的股权，如果此次转让48家子孙公司部分股权成功，则获得5.9亿元，这和当时购入成本相比也为亏损。
　　何志杰说，“CVC只能通过珠海中富实现资源整合后，获得业绩改善，通过所持公司股权价值的提高，才能在退出时获得符合CVC要求的投资回报。否则这笔投资就失败了。”有接近CVC的人士也分析认为，如果在此次整合完成后CVC转让珠海中富股权，按照CVC对投资回报的要求，比如每年20%计算，则倒逼CVC在公司价值上实现幅度较大的突破。