复星医药(600196)看好公司对洞庭医药的收购,该收购将进一步丰富复星医药在神经类药物领域产品线,强化公司医药工业板块的竞争力。继续看好公司核心业务板块的快速成长:凭借十多个销售上亿的有竞争壁垒的大品种,以及不断丰富壮大的产品线和销售实力,公司医药工业将进入盈利增长快车道;作为全国医药分销的龙头,复星的医药商业仍将保持远高于行业平均增速的发展态势;此外,H股融资将加速公司的发展,从招股书的募集资金计划,预测外延扩张对公司2013年盈利的增厚将逐步凸显,例如此次公告的洞庭药业项目。

　　预计通过创新、营销、国际化,5年以后公司的医药工业板块将跻身第一梯队;如果考虑并购(公司招股书显示募集资金48%将用于并购),进程将加快。国药控股在医药分销领域的龙头地位将继续强化。公司的医疗服务板块正在高起点上快速发展,将成为新增长点。

　　随着H股发行后并购项目的逐步执行,公司未来几年的增长将更加确定。预测公司2012-2014年净利润为14.92、18.02、21.95亿元,增速为27.98%、20.82%、21.80%,扣非后净利润的增速约45.5%、35.3%、35.2%,2012-2014年对应完全摊薄后的EPS为0.67、0.80、0.98元。看好复星医药工业的迅速壮大和商业龙头地位的强化,目前股价低估,重申“买入”评级,目标股价区间15.16-16.86元。