本报记者孙见友
　　
　　8月15日，浦发银行公布的中报显示，不良贷款余额和逾期贷款双双以较大幅度增长。这刺激了投资者对于该股资产质量不利变化的担忧，进而明显拖累银行股的整体走势。有分析人士认为，上市银行估值之所以受到较大抑制，其主要原因在于市场对银行资产质量的担忧，尤其是前期东部沿海部分地区银行业不良贷款快速上升，不过该地区银行业资产质量似乎正在改善，因此后市银行股“同步大市”的可能性较大。
　　不良贷款增长压制浦发
　　8月15日，浦发银行公布了2012年中报，公司上半年实现营业收入400亿元，同比增长25.54%，实现净利润171.93亿元，同比增长33.49%。从净利增幅来看，该股的中报业绩可称得上十分靓丽。不过，对于该股中报业绩的高增长，投资者似乎并不感冒，而对于其不良贷款数据分外敏感。
　　数据显示，浦发银行2012年上半年末不良贷款余额为76.88亿元，较期初增加18.61亿元，不良贷款增加幅度为31.94%。与已经公布中报的兴业银行和华夏银行相比，浦发银行的不良贷款增加幅度比较明显。另外，从逾期贷款来看，上半年末浦发银行的逾期贷款为123亿元，比期初的67.9亿元增加55.1亿元，增幅高达88.1%，增幅在已公布中报的银行中格外显眼。
　　分析人士指出，由于浦发银行不良贷款余额和逾期贷款双双以较大幅度增长，刺激了投资者对于公司资产质量不利变化的担忧，进而明显拖累了该股的走势。
　　8月15日，浦发银行早盘开盘后一度震荡下行，虽然午后跌幅并未扩大，但全日依旧大幅下跌2.82%，成为当日表现最为疲弱的银行股。同时，浦发银行的疲态，像流行性感冒一样在其他银行股中迅速传播，导致8月15日所有银行股都以下跌报收。其中，华夏银行、中信银行、招商银行和兴业银行的跌幅都超过2%，仅次于浦发银行。
　　随着8月15日银行板块整体下行，该板块的角色迅速转变，从前期踊跃护盘转而让大盘走势承压。在银行等板块拖累下，8月15日大盘下跌1.10%，收报2118.95点，迅速向下逼近前期2100点支撑位。
　　“同步大市”可能性大
　　分析人士认为，目前上市银行估值之所以受到较大抑制，其主要原因在于市场对银行资产质量的担忧，尤其是东部沿海部分地区银行业不良贷款一度快速上升，虽然负面情况确实存在，但该地区银行业资产质量似乎正在改善之中。
　　一方面，目前东部沿海部分地区信贷质量的情况不具有普遍性。由于该地区实体企业往往具有高杠杆经营、金融投资较多的特点，为了适应企业的实际经营情况和竞争状况，当地银行分支机构的经营行为比如放贷标准等也作了相应调整，但这些政策往往具有特殊性，其他地区的银行分支机构仍然执行全国统一标准，因此该地区不良贷款快速上升的趋势难以蔓延至全国范围内。另一方面，东部沿海部分地区的经济发展和金融机构经营的前景正向趋好的方向发展。据浙江省发改委统计数据，今年上半年浙江固定资产投资增长23.9%，比一季度加快6.9个百分点，房地产开发投资完成额连续4个月回升；出口企稳迹象显现，5、6月出口额均为历史高位。另外，浙江金融业产值的增速已经从去年底的低谷明显反弹，由于资产质量为滞后指标，预计未来浙江金融业的资产质量恶化的趋势将有所改善。
　　此外，有研究人士指出，2012年上半年上市银行基本上有望保持约17%的利润同比增速，在相对其他行业具有一定的优势，但由于市场目前关注点主要集中在银行2012年下半年乃至2013年业绩增长上，因此银行股中报行情可能会弱于预期，如果大盘出现反弹，银行股8月份可能取得温和的绝对收益，不过由于压制银行股的因素较多，银行板块跑赢其他板块的可能性较小，因此后市银行股“同步大市”的概率似乎更大一些。

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　　中金公司：7月信贷和债券融资的数据利好银行股。一方面，低于预期的信贷规模和尚未改善的信贷结构显示，银行经过上一轮经济刺激后，严守风险底线，不乱放贷；另一方面，债券融资放量，弥补信贷的不足，有助于经济稳增长。两者均有利于银行的资产质量预期改善，从而推动银行股估值恢复到1倍净资产。重申三季度看好银行的观点，首选估值低的银行，A股为华夏、浦发、中信和交行，H股为重庆农商行、中信、中行和交行。
　　
　　长江证券：预计8月份新增信贷为6000亿元。从7月信贷数据来看，银行受限于经济环境和资本金压力，未来依靠贷款增长提升业绩的难度相对较大。资产质量下滑将使银行面临较大的核销和计提拨备压力。我们认为，行业整体基本面下行的趋势不改，维持对行业“中性”评级。就个股来看，推荐同业资产占比已超过贷款的兴业银行，看好其盈利能力受贷款波动及利率市场化影响较小，兴业完成定增后资本充足率将进一步提升，长期持续发展可期；推荐民生银行，看好其优秀资产管理能力，以及低资本消耗经营模式带来的长期增长空间；推荐南京银行，看好其资产质量良好，拨备压力较小以及直融规模上升后债券承销、交易、做市带来的盈利增速。
　　
　　东方证券：预期未来惜贷情绪仍将有进一步发展，而这将是当前与2008-2009年最大的不同。未来惜贷的继续发展可以看两个阶段：当前阶段，调结构的动作还不明显，银行的主要反映是降低一般性信贷投放意愿，维持高利差补偿；第二阶段，当高利差已经无法补偿日益走高的信用风险并可能导致“逆选择”，银行就会转向“调结构”，即大幅度增加对票据、按揭和大企业贷款的配置力度，而降低对风险贷款的配置比例。届时客户结构的变化，预计将会引导银行净息差下行。
　　
　　国海证券：稳就业需要逆周期监管。在朱格拉周期的衰退期，由于经济增长潜力已经下降，GDP增速破“8”及CPI破“3”未必构成调控政策放松的重要条件，在维稳优先的大背景下，失业率才可能是决定政策调整力度的关键。考虑到次贷危机的教训，在当前经济低迷、货币政策放松的大形势下，如果贷存比、资本充足率等监管标准仍维持经济过热时的水平，将扭曲投融资体制的正常运行。为体现逆周期监管的取向，预计可能出台的政策包括变相放松存贷比、创新资本工具以增加银行融资渠道、资产证券化加速推进、放松部分行业的贷款限制等。同时，在宏观经济下滑贷款风险上升的背景下，不对称降息尤其是存款利率上浮显著加大了银行的负债成本，容易加大银行的惜贷情绪，如果未来仍经沿袭此类降息的思路，反而会制约银行放贷的动力。因此我们预计年内不对称降息、继续扩大存贷款利率浮动空间的概率较低。