西南证券（600369）研究报告指出，管理层变动无碍公司基本面强劲。2011年在行业整体不景气的情况下，公司规模优势尽显，进一步提升市场份额，沿革强劲盈利能力，强者愈强的寡头优势地位凸显，收入和净利润保持不俗增长。2011年，格力电器（000651）实现销售收入835亿元，同比增长37%；公司销售空调3455万台，同比增长31%。公司在家电下乡中销售空调约430万台，销售收入达到137亿元，在家电下乡市场中的份额提升至40%。2011年，格力销售变频空调1210万台，在其出货中占比约35%，以38%的市场份额位居行业第一。公司的核心优势是技术、品牌和渠道，三维因素已确立稳定的发展路径，不会因为单一高管的离任而发生偏离，管理层换届对公司基本面影响不大。

　　业绩超预期可能性大。2012年一季度公司实现营业收入199.9亿元，同比增长16.1%；实现营业利润13.6亿元，同比增长123.8%；实现归属于母公司所有者净利润11.7亿元，同比增长25.6%；经营活动产生的现金流量净额较上年同期增加488.1%；实现EPS0.39元。报告期内，公司综合毛利率为22.9%，同比大幅提升约6.2%，主要源于铜等原材料价格的下行，补贴取消后的产品价格提升，产品结构的不断优化。由于成本优势有延续的可能，内销市占率不断提升，寡头优势进一步确认，公司二季度盈利增长超预期的可能性极大。

　　看好公司稳健增长的态势，随着公司变频和中央空调业务的逐步深入，公司业绩弹性空间增大。预计公司2012-2014年EPS分别为2.29元、2.57元、2.92元（按增发后股本除权），给予“买入”评级。