■季报解读

　　■本报记者 徐谷明

　　4月20日，海螺水泥（600585）发布季报，2012年1－3月，公司盈利12．49亿元，同比下降43．64％，每股收益0．24元。 1－3月，公司营业总收入88．59亿元，同比下降4．89％。

　　行业大面积亏损

　　自去年四季度以来，受房地产和基建工程项目投资放缓影响，水泥企业开始遭遇寒冬。海螺水泥一季度业绩下滑四成，可见一斑。

　　据海螺水泥季报显示，今年一季度增速放缓，报告期内海螺水泥1—3月实现营业收入88．59亿元，同比下降4．89％，归属上市公司股东净利润12．49亿元，同比减少43．64％，基本每股收益0．24元，同比下降43．64％。

　　令市场担忧的是，海螺水泥的营业外收入主要为政府补贴，剔除营业外收入公司净利润下滑将更加严重。

　　此外，海螺水泥还表示称，公司成本快速上升，吞噬利润2012年1季报显示，公司经营成本上升15．89％，其中财务费用比同期上升59．13％。

　　尽管水泥成本在上升，毛利率在下降，但水泥价格一季度除西北地区鲜有上涨地区，东方证券分析师罗果研究报告称，自年初以来，部分地区水泥价格累计下跌100元／吨，熟料超过120元／吨，较去年同期下降30％，距离成本线也只有一步之遥。

　　据本报记者调查，目前，水泥行业遭遇了全行业大面积亏损，继天山股份、冀东水泥预亏之后，4月16日，四川双马预计亏损3000万至3500万，在香港上市的亚洲水泥也发出大幅预亏的警告。

　　来自国家统计局的数据显示，2012年1－2月份水泥全行业利润同比去年同期大幅下滑70％，仅实现利润20亿元，而去年同期接近70亿元。从区域来看，下滑最大的是华东和中南地区，分别比去年减少26个亿和13个亿。东北地区是六大区中唯一比去年增长的地区。

　　停窑和新产能并存

　　国信证券研究报告称，海螺水泥一季报业绩下滑主要由于国家宏观调控政策。持续宏观调控的影响和连续1个多月阴雨天气双重作用下，公司主战场华东和中南地区需求较弱，同时由于去年底区域内产能的释放，供需压力进一步加大，加之一季度是传统淡季。

　　多数行业分析师对于海螺水泥未来业绩看好，二季度吨毛利或将企稳回升。进入4月份以来，华东地区天气转好，大部分地区需求得到较好恢复，大量延续工程开工建设，目前公司日出货量已达到60万吨，接近去年四季度最好水平。

　　值得关注的是，当前国内水泥行业一季度出现了全行业的大面积亏损，同时行业面临 “内忧外患”——价格大跌、“停窑”与新产能大规模释放并存。

　　对此，中国水泥协会会长雷前冶日前表示，今年水泥行业将面临严峻形势，其中新增水泥产能过多，今年集中释放，产能增速远高于需求增速，造成业内竞争更加激烈。

　　据中国水泥研究院行业分析师应堃研究报告称，从春节和3月份的停窑执行度来看，浙江地区基本全部执行、苏南有30％的企业并不参与，而安徽只有部分企业参与。即使是春节，安徽的企业也只有50％参与停窑，而且以小企业为主。

　　与此同时，4月中下旬，安徽大约还有1000万吨的水泥产能有待投放，5－6月还有大约500万吨的水泥产能需要释放，对下游来说，产能压力颇大。

　　事实上，海螺水泥一季度的销量数据表明公司参与华东限产保价的意愿并不强烈。

　　4月21日，中投证券分析师李凡研究报告称，一季度公司水泥和熟料的销量仍较去年有10％左右的增长，而与此同时中建材牵头在华东搞了几次规模较大的协同停窑，预计累计停窑时间超过1个月。