广汽长丰于上周公布了首次现金选择权申报结果，除第二大股东长丰集团和第三大股东三菱汽车行使现金选择权外，其余中小股东全部认同参与广汽集团的重组。由此，广汽长丰退出了A股市场，而广汽集团整体回归A股的计划又向前迈出了重要的一步。
　　进入2012年后，广汽长丰的股价一路稳步上涨，但上周的最后两个交易日，股价出现大幅波动。上周一，股价在创出18.76元/股的今年最高价后以18.37元/股报收，上涨7.74%。最后一个交易日股价一路下跌，最终以17.82元/股报收，与换股后14.55元/股的发行价相比，溢价达22.47%。
　　中小股东无人行权
　　回顾重组历程，2009年5月，广汽集团收购了长丰汽车29%的股份，成为第一大股东，更名为广汽长丰。但外界猜测的广汽集团借壳广汽长丰上市的行动因2010年8月广汽集团在香港上市而破灭。
　　2011年3月重组方案出炉，广汽集团以换股方式吸收合并广汽长丰，重组成功后广汽长丰将终止上市，广汽集团在上证所发行不超过4.7亿股A股，发行价9.09元/股，并以每1.6股广汽集团A股换取1股广汽长丰股份，换股价14.55元/股。
　　对不愿换股的广汽长丰股东，广汽集团提供两次现金选择权的机会，首次实施时，广汽集团和国机集团将向行使现金选择权的广汽长丰股东按12.65元/股的价格支付现金对价并受让相应股份。而在广汽集团上市后，如果广汽集团股价低于9.09元/股，届时广汽集团的股东将提供二次现金选择权，收购价格为9.09元/股。
　　2012年2月，证监会核准了方案，3月5日，两方分别公告称，首次实施现金选择权的登记日为3月6日。自此，二次重组拉开了帷幕。
　　对于广汽长丰的"告别秀"，国信证券分析师胡鑫认为，最后两个交易日广汽长丰的股价始终高于17.39元/股，若此时执行现金选择权意味着只能以12.65元/股的价格出售股票，至少损失4.74元/股；而不愿换股的投资者最佳选择就是在最后两个交易日将股票抛出。此外，投资者还有二次执行现金选择权的机会，执行价格折算成广汽长丰的股价为14.55元/股，即使广汽集团上市后股价表现不佳，第二次现金选择权的价格还要高于第一次，到时再选择执行现金选择权也不失为明智的选择，正是以上的原因造成除长丰集团和三菱汽车外没有股东执行现金选择权。
　　一位汽车行业分析师向新金融记者表示，广汽集团回归A股的一大特点就是不附带首发募集资金，在非流通股上市交易前，广汽长丰的股票将是新上市公司唯一可以在二级市场自由转让的股票，这就使得广汽长丰的股票变成了稀缺资源，大量资金在最后两个交易日竞相追逐广汽长丰股票。
　　对此，胡鑫也认为，虽然广汽长丰的股票是稀缺资源，但将广汽长丰的价格折算成广汽集团的价格后，11.14元/股的价格较广汽集团9.09元/股的价格溢价22.47%。
　　近日，广汽集团一位高管公开表态最快4月完成上市。就此问题，新金融记者致电广汽长丰，公司证券部相关人士表示，目前尚未得到控股股东上市的相关信息。
　　产能利用率待提升
　　广汽集团上市后，二次现金选择权是否会被触发成为焦点，而广汽集团股票价格走势和未来经营情况才是最重要的决定因素。但从目前的情况来看，２０１１年业绩不如预期的出色。
　　最新的业绩预告称，2011年的营业额和净利润将较此前的预期减少10%-20%，原因在于日本地震和泰国洪水造成汽车配件供应紧张，而本应是销售旺季的第四季度国内汽车景气度也有所下降。
　　此次广汽集团并购的广汽长丰的前途同样尤为重要。据新金融记者了解，2011年，广汽集团和三菱汽车签署了合作备忘录，将在长沙成立一家各持股50%的合资公司主要生产SUV车型。此外，广汽在长沙已布局广汽菲亚特项目，预计今年可以投产，产能约为每年14万辆。但在产能大幅增长的背后，如何销售又成为广汽集团的一大问题。
　　国泰君安证券研究报告显示，2011年广汽集团的产能为138万辆，总计销售为68.6553万辆，总体销量不及产能的一半，其中广汽丰田、广汽本田、广汽吉奥、广汽乘用车、广汽长丰的销量与产能之比为76.13%、86.25%、1.00%、7.84%和31.57%。此外，广汽集团最主要的利润来自于广汽本田和广汽丰田，日系车前几年新车型推出速度不尽如人意，导致市场份额出现下降。
　　前述汽车行业分析师表示，据他了解，2012年广汽丰田将推出新汉兰达、第七代凯美瑞两款车，2013年广汽本田将推出第九代雅阁。不过基本上都是在现有的基础上进行的改进款，这些车型都是广汽过去几年的"主力军"，未来能够吸引多少消费者的目光，并最终转换成销量将在很大程度上决定广汽集团今后的增长速度。
　　综上所述，汽车板块即将迎来新成员，参与换股的投资者正热切期待广汽集团能给他们带来更好的回报。