今年迄今A股最大IPO的中国水电（601669）10月18日首日上市受到资金追捧，最高涨幅达38．22％，一度被上交所临时停牌。但是，沪、深指数却双双下跌。专家提醒中国水电存在海外业务和房地产调控的风险。■见习记者 郭朝飞
　　狂涨被临时停牌
　　10月18日开市，中国水电报出4．78元，随后一路狂涨，至10时左右，报4．99元，涨10．89％，到10时35分几乎开始直线上飙，至当日上午10时57分上涨至38．22％，报6．22元，换手率达到82．41％，被上证所临时停牌。
　　18日，上证所发出公告称，中国水电（601669）在当日上午交易中出现异常情况。根据《上海证券交易所交易规则》、《上海证券交易所证券异常交易实时监控指引》有关规定，决定自18日10时56分开始暂停中国水电交易，18日11时26分起恢复交易。
　　中国经济时报记者了解到，据《上海证券交易所证券异常交易实时监控指引》规定，无价格涨跌幅限制的股票盘中交易价格较当日开盘价首次上涨或下跌超过 30％、累计上涨超过100％或累计下跌超过50％的，交易所可根据市场需要，实施盘中临时停牌。
　　当日复牌后，中国水电即出现回落，上午休市前最低降至5．6元，下午开市后呈上下震荡态势，后趋于平缓，最终收于5．27元，涨幅 为 17．11％， 换 手 率 高 达93．96％。
　　中投顾问IPO咨询部分析师崔瑜向中国经济时报记者分析说，“中国水电显然出乎大部分投资者的意料，涨幅超过了38％，直至临时停牌。”他认为，中国水电出现如此强劲的上涨趋势，主要是有资金护盘，且机构申购较多，加上近期市场走势较为强劲，从而为其创造了较好的机会。
A股压力重重
　　18日，虽然中国水电一路高歌，但沪、深指数双双下跌，沪指跌破2400点整数关口，跌幅2．33％，跌破20日、10日、5日等三条主要均线，深成指则收于10226．93点，跌286．56点，跌幅2．73％。
　　崔瑜告诉记者，中国水电资金规模较大，加上涨势强劲，吸引了大量资金融入，从而给大盘造成了较大的资金压力，导致指数走低。19日中国水电将计入指数，其顺势回调将会给指数带来新的压力。总之，对于严重“失血”的A股来说，中国水电造成的影响是利空的。
　　中国水电是今年迄今为止登陆A股的最大“巨无霸”，中交股份、陕煤股份等大额募资企业随后也将相继上市，资料显示，中交股份和陕煤股份分别计划融资200亿元和172亿元，A股将承受更大的考验。
　　崔瑜说，他不认为中交股份、陕煤股份等上市可以延续中国水电的势头，中国水电对它们没有多少示范意义，值得指导的不过是如何利用机构资金护盘。对于A股而言，中国水电、中交股份、陕煤股份等一系列公司的上市将会进一步增加资金紧张局面，也会导致刚刚出现反弹势头的股市掉头向下。
中国水电待考验
　　根据此前招股书计划，中国水电募集资金拟用于：设备采购，包括工程施工设备采购项目和柬埔寨甘再水电站BOT项目；清洁能源电力投资，包括甘肃酒泉干河口风电项目和四川毛尔盖水电站项目；公共基础设施建设，包括四川成简快速路BT项目；以及补充流动资金等。
　　一位要求匿名的分析人士告诉本报记者，中国水电目前风险主要存在于海外业务和调控政策日益严厉的房地产业。
　　根据招股说明书，中国水电2008年、2009年、2010年海外业务收入在合并报表营业收入中所占的比 例 分 别 为 23．48％、27．12％、25．93％，其在利比亚有6个工程总承包合同，合同总额为17．88亿美元。今年以来不太稳定的利比亚局势使中国水电投资风险加大。
　　中国水电是国务院国资委认定的从事房地产业务的16家央企之一，房地产开发是其重要业务板块，日益严厉的房地产政策使中国水电感到了压力。
　　崔瑜认为，宏观经济走势的适度改善以及A股反弹，对于中国水电的股价确实起到了一定的支撑作用。但是中国水电当前的走势并不具有持续性，主要是受机构资金等短期因素的影响，后期走势尚不明朗，需要通过近几日的观察才能完整评价中国水电上市时机的选择是否具备合理性。