现在网消息2010年年报显示已是资不抵债，却被报道称为“不差钱”，被研报赞为“乌鸡变凤凰”。对此，深国商并不领情，昨日一纸公告予以澄清。但二级市场上，该股似乎并没有受到游资抛弃，昨日再次封死于涨停板，报收于23.72元。

　　深度研报纯属乌龙

　　5月6日，东海证券研究员桂长元发布的《乌鸡变凤凰 公司深度调研报告》，言之凿凿地称公司“价值被严重低估，目标价55元”，并首次给予“买入”评级。“目前股价仅20元，上涨空间将十分巨大！”

　　研究报告认为，与深国商的晶岛项目相邻的怡景中心城商铺（非核心铺面）目前销售均价为18万元/平米，认为晶岛售价高20%以上更为合理，并分别按18万元/平米、21.6万元/平米出售价对公司晶岛项目进行了估值。

　　对于研报对自己的“吹捧”，深国商并不领情。昨日，深国商对研报不属实内容进行了一一澄清。深国商称，研报对晶岛项目的估价不属实，晶岛项目商铺只租不售，按周边商铺出售价格对公司进行估值,不符合实际情况；其次，研究报告中对晶岛项目的盈利预测模型，不但采用的租金水平和面积与实际差异较大，而且完全没有考虑扣除项目的运营成本以及项目折旧等成本费用；此外，研报中对林业部分估值的相关数据与公司披露的不符。

　　深国商特别指出，最近一年内未曾接待过东海证券的调研，该研究员最近一年内也未曾对公司进行过调研。“该篇报道却以深度调研报告为名发布调研报告，与事实情况严重不符。”公司同时表示，公司投资者关系部门近期并未接待过上述报道的记者采访。

　　研报是为游资开路？

　　9日为研报发布后的第一个交易日，深国商股价跳空高开后直奔涨停，报收于21.56元。

　　当日深交所公开信息显示，游资是炒作深国商的绝对主力。国泰君安深圳益田路营业部、中国银河证券石家庄红旗大街营业部等5家营业部总买入金额为7413.8万元。卖出席位上却出现了一家机构，该机构当日出逃248万元。

　　昨日，该股再次被游资推至涨停板。根据深交所公开信息披露，中金公司上海淮海中路营业部 、湘财证券昆明护国路营业部等5家营业部总买入金额为4386.6万元。卖出席位上出现了有名的游资国信证券深圳泰然九路营业部，总出逃706.1万元。

　　私募人士分析，从游资和机构出逃路径来看，不排除研报配合游资炒作的嫌疑。今年，中国宝安、双汇发展等事件，让很多研报陷入了诚信危机。这种不负责任的研报可能被游资和机构所利用，对二级市场的股价造成影响，投资者应注意风险。

　　深国商也表示，公司资产负债率较高。晶岛项目目前尚在精装修和招商阶段，年内开业运营还会受到诸多因素影响，请广大投资者注意投资风险。

　　本报记者高欣

　　专 家

　　观 点

　　皮海洲：研报“风险”不得不防

　　近日相继发生的中国宝安“石墨矿”事件、宁波联合“锑矿”事件以及双汇发展“瘦肉精”事件，将券商研报推向了风口浪尖，券商诚信也因此陷入危机之中。在著名财经评论人皮海洲看来，券商研究报告成了“公开谎言”的原因，皆为利益使然。

　　皮海洲指出，“就利益关系而言，不论是券商还是券商旗下的分析师，都必须维护投资基金的利益，看基金经理的脸色行事。毕竟在目前的股市里，投资基金是券商最大的客户，而投资基金每年都为券商贡献了巨额的佣金收入。因此，投资基金或基金经理就是券商们的上帝，券商发布的研究报告必须符合投资基金的利益。正因如此，对于券商研报可能带来的投资风险，投资者不能不防。”本报综合

　　不负责研报更胜股评黑嘴

　　最近，不少研究报告追涨杀跌，包括某些实力强劲的大券商也会出现推荐之后股价便见顶的情况。这和所谓的股评“黑嘴”的表现有得一拼。更有甚者，在推荐的股票连续大跌后，集体“失声”。

　　3月28日，国信证券分析师贺平鸽点评了海普瑞的2010年年报。他认为，2011年肝素粗品和肝素钠原料药价格保持高位震荡，海普瑞2011年公司因产能瓶颈预计增长20%。在此背景下，预计公司2011年为3.63元，同比增长20%，维持“推荐”评级，并称目前估值较为合理。

　　然而，4月19日，由于海普瑞一季度业绩同比下滑了39.11%，贺平鸽的观点出现了180度转弯。他指出，2011年，海普瑞因为产能无法释放，价格下滑，预计净利润下降20%，下调投资评级至“回避”。

　　3月28日当日，海普瑞的股价在大幅高开后并短暂上冲后一路走低，此后，海普瑞的股价开始阴跌。虽然在4月19日，贺平鸽发布了“回避”评级报告，但此时，海普瑞已两个“一字跌停”，6个交易日跌幅超30%，投资者损失惨重。

　　类似的“黑嘴”事件还发生在ST大地（原绿大地）身上。

　　4月19日，华泰联合证券研究员发布一篇名为《拥有资源的拐点公司，业绩有保证，兑现速度有不确定性》的报告称，行业发展前景广阔，近年面临爆发式增长。

　　该研究员还表示，监管处罚事件对公司的处罚有限，如果公司业绩出现良性发展趋势，投资者的股价方面损失有可能减少并消失。

　　而对于风险的提示，该报告也十分隐晦。“公司目前仍处于立案调查阶段，最后处罚何时出来以及如何处罚，都存在不确定性；集体诉讼情况也存在使公司面临或有损失的可能性；未来公司管理的队伍能否调整到位，建立符合现代企业制度的公司治理结构，快速将公司业务恢复到正轨上来，仍存在不确定性。”

　　此篇报告出后不久，绿大地便披星戴帽，并没有如报告所说，“投资者的股价方面损失有可能减少并消失。”4月20日至今，ST大地股价已跌去39%。

　　而面对股价如此下跌，华泰联合证券却再也没有出具新的报告，彻底“失声”。

　　本报记者高欣