双汇发展（000895）复牌似乎陷入难产。昨日晚间，公司发布公告称，“由于重组方案涉及的程序复杂且重组涉及资产范围较大，重组方案涉及的相关问题仍需要向有关主管部门进行持续沟通，预计无法于8月6日复牌，已申请延长股票停牌时间，预计于9月6日复牌。”

　　事实上，这已是双汇发展停牌以来发布的第18个进展及停牌公告。因筹划整体上市，双汇发展自3月22日起停牌，最初定的停牌时间不超过30天，然而复牌日期从6月8日一路拖至8月6日，最终又被公司以同样的理由继续拖延1个月。

　　而记者从部分机构持有人处了解道，从7月8日公司最后一次发布进展及停牌公告至今近1个月时间内，双汇发展根本就未前来与其进行进一步的沟通。此前还因重组方案被否而陷入焦虑的双汇发展高管，如今颇有与机构持有人博弈到底之势。

　　博弈公司资产重组双汇发展位于河南省漯河市，在公司管理层的领导下，成为世界领先的肉类供应商，并受到以基金为首的机构投资人的偏爱。Wind资讯数据显示，截至今年一季度，32只基金重仓共持有12391.5646万股，占总股份的20.4％。

　　不过，双汇发展却并未对基金的偏爱“投桃报李”，甚至激怒了基金。

　　事起2006年中，高盛和鼎晖通过合资的罗特克斯有限公司20亿元投资双汇集团。但自2007年10月始，围绕着罗特克斯发生了一系列股权腾挪，双汇管理层通过受让股权的方式实现了对双汇集团的持股，并间接持有双汇发展13.9％。这一管理层持股的范围涉及双汇集团及其关联企业的员工约300余人，其中包括双汇发展员工101人。万隆和双汇发展董事长张俊杰曲线持有双汇集团4.58％和1.97％的股权，为持股最多者。

　　2009年上半年，双汇发展在公众股东并不知情的情况下，放弃了十家公司少数股权的优先认购权，并将之转让罗特克斯。随后，在今年3月3日的临时股东大会上，遭到基金经理强烈的反对。

　　3月8日，深交所管理部对双汇发展下发《关于对河南双汇投资发展股份有限公司的关注函》，要求公司尽快就少数股东转让股权过程中存在的问题拟定整改方案。根据深交所、河南省证监局的相关要求，公司于3月22日起停牌，开始与本公司控股股东和实际控制人沟通、商讨解决方案。

　　4月1日，公司接到控股股东河南省漯河市双汇实业集团有限责任公司关于其准备筹划对本公司重大资产重组事宜的通知，并于4月2日刊登了《河南双汇投资发展股份有限公司重大事项暨停牌公告》，至此基金可谓首战告捷。

　　博弈注入资产价格在停牌期间，双汇集团确定下双汇发展资产重组思路，即将与主业肉制品加工相关的资产全部注入上市公司中。不过，相关资产价格再度成为双方博弈的焦点。

　　6月29日，双汇发展召开股东大会，其《关于日常关联交易的议案》（关联交易方即双汇集团）被参会股东否决未通过，基金向双汇集团发出“警告”。

　　此后，公司管理层到各基金公司进行沟通，方案也一改再改。某投资总监透露，公司管理层最新给出的资产报价估值仅10余倍，按目前二级市场消费类食品饮料子行业平均估值计算，可以说相当优惠，不过，与当初高盛3、4倍的参与价相比，仍感觉“不平衡”。

　　不过，更不平衡的地方还在于，双汇集团计划注入双汇发展的很多业务比如屠宰业务等原本就是上市公司所有，后来却都被集团“掠夺走”。“本来就是上市公司的业务，抢走后再高价卖给流通股东，这明显不合理。所以现在基金都咬定价格不放松。”该投资总监表示。

　　这场博弈的结果能否在9月6日揭晓，还要看双汇发展能否能拿出更多的诚意“打动”基金的心。