平高电气（600312）日前发布上半年业绩预减公告称，公司2010年1-6月净利润同比下降50％以上。事实上，在平高电气不佳的2009年年报和2010年1季报问世后，就曾有市场人士把公司未来业绩颓势的扭转冀期于募投项目--特高压基地建设项目投产后带来业绩的拉动。但据最新了解到的情况，公司的特高压基地建设滞后，正式生产运行可能须到明年。由于目前国网公司的特高压项目招标均已推迟，公司其他产品市场竞争愈发激烈，下半年若形势依然严峻，公司业绩将不容乐观。
　　业绩下滑严重
　　平高电气是我国研发和制造高压、超高压开关设备的龙头企业。主导产品是封闭组合电器、六氟化硫断路器和高压隔离开关。公司2001年在上海证券交易所上市，上市后公司也曾有过业绩爆发增长的辉煌时候，并受到了业内人士的追棒。但毫无疑问，近几年来公司业绩每况愈下。
　　从最近1年的经营情况来看，2009年公司实现营业收入23.40亿元，同比下降10.69％；营业利润1.21亿元，同比下滑48.74％；利润总额1.30亿元，同比下滑46.21％。对于业绩下滑的原因，业内人士认为，主要是由于行业竞争激烈，公司中标金额下滑较大，平高本部及持股50％的河南平高东芝高压开发有限公司在国网集中招标中市场占有率由2008年的30.96%下降至8.41%。同时，部分产品降价幅度达到20%-30%，致使毛利下降超预期，拖累了公司的业绩表现。然而，这一情况在今年1季度仍未得到有利改善。2010年1-3月，公司实现营业收入2.24亿元，同比减少17.67%；营业利润-2031万元；归属上市公司净利润169.72万元，同比减少43.54%。而就在7月初公司又发布了上半年业绩预减的公告。公司预计2010年1-6月归属上市公司股东的净利润比去年同期下降50％以上，2010年半年度每股收益低于0.052元。对于业绩预减的原因，公司方面称，是由于合资企业河南平高东芝高压开关有限公司受产品销量、市场价格以及日元汇率波动的影响，经营利润大幅度下降，直接影响到公司本期利润下降。
　　盈利能力不强
　　根据相关资料显示，公司投资2500万美元，持股50％的河南平高东芝高压开发有限公司是公司多家子公司及参股公司中业绩最好的，2009年该公司实现净利润2.55亿元。而除此之外的其他几家公司，仅仅有平顶山平高安川开关电器有限公司实现480万元的微利，河南平高电气销售有限责任公司、辽宁北方众鑫电气成套有限公司和平顶山平高电气焊接有限公司则均亏损，合计亏损2440万元。平高东芝可以说是平高电气的盈利支柱，但由于行业竞争的激烈，平高东芝在国网集中招标中市场占有率逐渐下滑，未来能否扭转这种不利局面对公司将极为重要。
　　此外，从2009年公司年报来看，平高电气的盈利能力并不强。分行业看，主营业务利润率最高的封闭组合电器也仅为22.45％，而最差的高压隔离开关、接地开关的利润率才11.46％。扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率仅8.25％。同时，公司产品毛利率也在下滑，2010年1季度断路器的毛利率由2008年的26.97%下降至14.30%；隔离开关的毛利率则从2008年的15.39%下降至11.96%。
　　特高压基地建设滞后
　　2009年，公司进行了公开增发，募集资金主要投向建设特高压、超高压开关重大装备产业基地项目建设等。项目达产后，公司断路器产量将达1655台，实现产值72100万元；隔离开关、接地开关产量将达8234台，实现产值85850万元；封闭式组合电器（GIS）产量2313台，实现产值347000万元。公司将通过扩大产能和调整产品结构，增加高附加值产品的生产提高业绩。不过，据中原证券研究员潘杭钧近期实地考察了公司的特高压基地建设情况后发现，公司该基地建设滞后。"公司的特高压基地目前已有几个厂房建设基本完工，但设备均尚未进入。主要的百万伏GIS生产车间及其他几个厂房尚在建设之中。"潘杭钧表示，"我们初步估计整个基地厂房建设将在今年年底完成，但设备安装、正式生产运行可能须等到明年。"
　　这样的事实对投资者来说无疑是感到沮丧的。但是还有更严峻的问题摆在面前。"公司本部由于市场环境恶化，各项费用持续不下，中期业绩可能亏损。平高电气业绩不甚乐观，半年度业绩下降80％亦可能。"潘杭钧表示，"目前国网公司的特高压项目招标均已推迟，公司其他产品市场竞争却愈加激烈，下半年若形势依然严峻，不排除全年业绩亏损的可能性。"
　　高压开关设备市场的竞争在近几年有加剧的趋势。随着大量资本涌入这一行业，民营企业纷纷加入到市场的争夺中，而国外企业、部分国内企业已基本完成重点市场的布局，受地缘因素影响，这些合资企业也在抢占平高电气的市场份额。有关资料显示，由于行业竞争激烈，平高电气部分产品降价幅度十分明显，达20％－30％。同时还导致了公司合同量下降，特别是断路器、隔离开关合同下降明显。
　　此外，今年年初国务院国资委同意平高电气第一大股东平高集团将全部国有产权无偿划转给国网国际技术装备有限公司。对于国网收购平高电气获批，有业内人士认为将为公司带来潜在利好，但是国网入主之后，截至目前尚未对平高电气也实质性利好支持。"国网支持等事项的时间点和力度等方面均存在较大不确定性，而2010年业绩不理想却几成定局。"潘杭钧表示，"我们对公司仍然维持'观望'的投资评级。"
　　"业绩的不佳固然有多方面的原因，但公司的断路器和隔离开关产品属于同质化产品、产能过剩，公司需要加快技术创新提高产品技术含量、提高产品技术档次上下功夫。"某业内人士对此如此表示。看来，要改变目前的业绩颓势平高电气需"自救"了。