中期经营业绩：预计2010年上半年净利润与2009年上半年净利润相比增长50%以上，上年同期业绩，净利润283538.8万元，每股收益0.22元，报告期内生产任务完成较好，且去年同期因金融危机影响，基数较低，报告期内，由于宏观经济回升向好，煤炭运输需求增加，促使煤炭运输量较去年同期大幅增加。

　　公开增发：股东大会2009年11月批准公开增发不超过20亿股，将以一定比例向原A股股东优先配售，拟募集资金不超过165亿元，募资扣除发行费用后将用于收购太原铁路局运输主业相关资产和股权，该资产评估值328亿元，截至09年6月30日、08年及07年末净资产分别为164.2亿元、99.6亿元和95.8亿元，总资产分别为206.2亿元、140.0亿元和132.2亿元；09年1-6月、2008年及2007年营业收入分别为49.5亿元、104.6亿元和95.9亿元，归属于目标业务净利润分别为11.0亿元、-0.5亿元和1.1亿元；09年预计净利润为22.3亿元，2010年预计净利润为29.0亿元。

　　太原铁路局整体上市：公司增发完成后，太原局内主要经营性资产均进入公司，实现太原局运输主业资产的整体改制上市，假设在08年底完成收购太原局运输主业相关资产，所辖线路营业里程将从1170.7公里扩大至2895公里；2008年货物发送量将从2.72亿吨扩大至4.64亿吨，货物到达量将从2.28亿吨扩大至2.93亿吨，货物周转量将从2166亿吨公里扩大至2803亿吨公里；2008年货物发送量占全国铁路货运量六分之一以上，煤炭发运量占全国铁路运量三分之一左右；旅客发送量将从1075.2万人次扩大至4398.5万人次，旅客到达量将从1091.1万人次扩大至4314.6万人次，客运周转量将从29.7亿人公里扩大至125.2亿人公里。

　　机构点评

　　中银国际：海油工程青岛制造基地，这是公司同时也是世界最大的海洋工程制造基地。前三期总占地面积120万平方米，共分为四个滑道。公司目前正在与当地政府商讨建设四期。该制造基地的主要产品包括导管架、生产平台、FPSO模块(浮式生产储油模块)和自升式钻油台。海油工程的总部并不在青岛，因此我们此行考察的主要是青岛基地。我们注意到，该基地的生产工作并非特别繁忙。目前主要生产的是加拿大Xstrata公司旗下一座镍矿的生产模块、中海油的两个生产平台和中海油服的四个自升式钻井台。而在公司已经成功进入国际市场的FPSO模块方面，目前该基地并没有项目在建造。公司预计2010年其收入将跌至谷底。期内利润将高度取决于利润率，今年1季度公司的毛利率达到12%，预计全年能够维持在该水平之上。我们在最近出版的报告中提到，海油工程的盈利在2010年将面临低谷，预计从2011年开始回升。这为长期投资者逢低吸纳提供了时机。