| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2010年01月20日 08:43 |
作者： |
王锦 |
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竞争对手恐难跟风王锦
从1月20日起，燕京啤酒（000729）在北京市场上的主力产品10度清爽型啤酒将执行新价格，净酒水出厂价格将向上调整10%左右。市场零售价预计将由2元（600ML装）上涨至2.5元左右。
涨价消息传出后，燕京啤酒股票收获20%左右的涨幅，19日下跌1.42%，收盘价21.51元/股。
业内认为，本次提价能够略微增厚燕京啤酒业绩，但幅度相对有限，对于燕京啤酒来讲，大麦成本下降所带来的贡献要更大些。
淡季提价试探市场
由于竞争较为激烈，各大啤酒企业对于直接提价一直较为谨慎，尤其在当前的消费淡季。
燕京啤酒1月15日在公告中解释称，此次提价是由于啤酒生产、销售成本上升，同时原来北京市场普通啤酒价格偏低。
业内人士指出，定价权强化以及通胀预期等也是公司提价的主要原因。燕京啤酒在北京啤酒市场具有垄断地位，市场份额长期在80%以上，具有显著的定价能力。本次提价对于区域市场的竞争格局不会有太大影响。
燕京啤酒宣布提高出厂价后，青岛啤酒、惠泉啤酒、重庆啤酒等公司并未表示跟进。
中信证券毛长青表示，本次提价不排除是燕京啤酒试探市场反应后做出的谨慎选择。当前以雪花、青岛、燕京、百威英博为代表的四大龙头企业所占市场份额总计仅为50%，无一家超过20%。预计未来啤酒行业内的整合仍将加剧，企业盈利水平短期内仍难以明显改善。由此认为，直接提价现象不会得到行业内广泛仿效，而增加高档产品比例、减小包装规格、降低麦芽汁浓度等间接提价方式仍是主流。
不过，毛长青同时认为，由于成本上升（通胀）所推动的直接提价行为在未来一年内仍可能发生。
大麦成本下降影响更大
燕京啤酒称，10度清爽型啤酒占公司2009年度啤酒总销量的12%左右，此次价格调整不会对公司经营业绩产生重大影响。
毛长青指出，从业绩贡献来看，此次提价的10度清爽型啤酒属于公司中低端产品，不含税出厂价仅2000多元/吨，销量不足50万吨，考虑到人工及运输成本上涨，此次提价后对公司业绩贡献预计约为0.03元左右。
在业内看来，啤麦成本下降对燕京啤酒业绩的增厚远大于提价，进口大麦成本下降将成为公司2010年业绩增长的主要动力。
我国进口啤麦价格已从2009年7月的低点216美元/吨反弹至2009年11月的234美元/吨。光大证券蒋小东表示，未来啤麦价格上涨也是大概率事件。
不过，燕京啤酒已通过期货方式将2010年进口啤麦价格基本锁定在220美元/吨左右，未来进口啤麦价格的上涨对公司2010年的成本影响很小。燕京啤酒进口大麦用量约为60%-70%。
蒋小东预计，2010年公司啤麦成本将下降20%左右。据测算，在公司不提价的情况下，啤麦成本下降20%将增厚公司2010年归属于母公司净利润约1.9亿元，折合EPS0.16元。
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