上周五Ｓ延边路公布了广发证券借壳方案，Ａ股市场中参股广发证券的六只个股昨起复牌，除星湖科技因前期涨幅过大微涨外，辽宁成大、华茂股份、中山公用、吉林敖东、闽福发Ａ悉数涨停。受股指期货和融资融券两项政策推动，券商股昨天集体高开，但逐级回落，成交则放出天量。

　　广发市值有望进三甲

　　Ｓ延边路吸收合并方案主要包括：一是用资产回购并注销吉林敖东所持公司总计４６．１５％的股份，同时广发证券向吉林敖东支付４０００万元补偿款；二是除吉林敖东外的其他非流通股股东按每１０股缩为７．１股的比例进行缩股；三是以０．８３股广发证券股份换１股延边公路股份的方式吸收合并广发证券。

　　宏源证券分析师黄立军认为，２００８年广发证券净利润３０．１亿，位列行业第四位，为海通证券的９０％、中信证券的５０％。但其净资本仅为７９．６亿，位列行业第八位，仅为中信证券的２１％、海通证券的２２％。在以净资本为新业务申请考量标准和监管核心指标的体制下，广发证券净资本明显不足。借壳上市后公司可已通过增发补充资本金，增厚净资产，会拓宽业务发展空间并提升估值。黄立军表示，广发证券换股后，股本增加为２５亿，预计公司２００９、２０１０年ＥＰＳ为１．７６和２．３１元，估值方面参照海通证券，给予３１倍ＰＥ，合理价位在５３元左右，对应市值１３２５亿元，市值将入券商三甲。

　　中信建投分析师魏涛认为，Ｓ延边路、吉林敖东和辽宁成大三股中首推敖东，预计广发证券２０１０年将实现净利润大约４６亿元左右，按照借壳重组完成后的股本２５．０７亿股计算，复牌后Ｓ延边路的合理股价大约在６４元左右。吉林敖东持有的６２２４３４８９７股，市价为３９８亿元，吉林敖东每股中包含６９元，加上其他业务价值４．６元，合理估值应为７４元。

　　据此计算，有专家则认为，广发系股票还有涨升动力。

　　光大换手超２５％

　　受两项政策刺激，昨天中信、海通、招商等各券商均以涨停板开盘，不过瞬间即被大抛单打开，全天随股指逐级往下。收市各券商股仅上涨１％－３％，但成交则放出天量。招商、海通、光大换手均超过一成，其中光大达到２５％，换手率仅次于上市首日。

　　多家机构对券商受融资融券影响出具报告。中金公司分析师王松柏表示，９家ＡＡ级证券公司成为首批创新业务试点的可能性最高，其中中信证券、海通证券、光大证券和招商证券为上市证券公司。选股上首选中信证券、光大证券、海通证券。

　　国泰君安分析师梁静认为，这两项创新合计对证券公司业绩的贡献可达到１０％。资本规模领先、业务竞争力强、创新能力强的券商将能够较大程度地受益于融资融券和股指期货的推出。其中海通、光大、国元等对融资融券敏感度较高，广发、海通、长江等对股指期货的敏感度较高。综合来看大券商受益程度最大。