时隔半年，上实系重组终于有了突破性进展。12月25日，上海医药（600849）吸收合并上实医药（600607）和中西药业（600842）及非公开股份购买资产的方案获得了证监会有条件通过，这也标志着上实系打造“医药航母”事宜进入到正式实施阶段。

　　上实系重组落定终获批

　　根据上实系的重组方案，上海医药将被保留，并通过吸收合并、购买资产等方式打造“新上药”，“新上药”将成为上海国资下医药产业的惟一上市平台。

　　具体方案是，首先是“三合一”合并，1股上实医药换1.61股上海医药定向发行的股份，1股中西药业换0.96股上海医药，换股完成后，上实医药和中西药业将被注销。

　　上海医药集团助理总裁葛剑秋表示，方案较好地反映了公司价值及市场预期。而按三家公司刚刚停牌前的股价计算，上实医药和中西药业的股价与其换股后的价值基本相当。

　　据悉，实施“三合一”后的“新上药”将成为市值约300亿元的新医药航母，成为继国药集团之后的国内第二大医药巨头。

　　市场冷对“三合一”方案

　　A股市场向来有沾边重组即暴涨的特性，且贯穿重组进程始终。不过，上实系重组反映到二级市场个股的表现却一直不太积极，表现难尽如人意。

　　而早在6月18日，上海医药、上实医药和中西药业突然毫无预警地同时停牌，宣布筹划重大重组。10月16日，随着具体方案的出台，三家公司复牌，不过均只收获了两个涨停板，远低于市场预期。

　　日前，尽管“新上药”重组有了新的实质性进展，但上述三只个股仍反应冷淡。12月23日，停牌前的最后一个交易日，受利好消息影响，上海医药等三只A股早盘均大涨超过了6%，可是，随后便出现快速回落，至收盘时，涨幅最高的上海医药也只是上涨了4.18%。

　　对此，有市场分析人士认为，主要是上实系重组方案不具有吸引力，不能给公司带来太多新的业绩。

　　统计显示，重组方案公布后，“上实系”的走势一直不太好。据记者统计，10月16日至今，上海医药涨幅为10.43%；上实医药涨幅为10.55%；中西药业涨幅为12.18%，在两市个股涨幅排名中均列于1000位左右。

　　对此，海通证券分析师王伟指出，“换股只是一种差价上的套利，对相关合并公司并不产生新的好处；另外，吸收合并涉及公司较多，炒作相对分散，因此出现连续暴涨较难”。

　　医药类整合预期强烈

　　之前，业内广泛预计，上实系医药产业整合方案最快也要在明年1月上旬获批。但12月25日，证监会便做出了审核批准。这让市场对年末重组题材频频落地的预期再次升温。

　　攀钢系、唐钢系、盐湖系……近两年来，“本是同根生，相煎何太急”的“兄弟股”整合局面屡屡上演。所谓“兄弟股”，主要指的是同一控股股东旗下的相关上市公司，因它们业务相同或趋同，往往存在同业竞争，因此整合重组预期强烈，从而为投资者带来了炒作性的投资机会。一般来说，“兄弟股”的整合方式有两类，即吸收合并和买资产、借壳。

　　不过，需要指出的是，并不是所有的“兄弟”公司都有重组可能，不存在同一竞争及关联交易，它们或将永远维持“兄弟”关系。

　　对于医药类企业来说，业内人士均认为，随着新医改的推进及企业资本运作的加强，未来医药商业并购将进一步加剧，行业集中度将进一步趋高，医药行业新一轮洗牌即将到来。

　　日前，“太极系”三只医药股因传闻重组而掀起一轮爆炒，虽然之后相关公司纷纷澄清，但业内仍认为，这只是时间问题，重组整合将是必然。此外，东北证券分析师宋晗还指出，国药系（涉及天坛生物、国药股份、一致药业）、华润系（涉及三九医药、东阿阿胶、双鹤药业、万东医疗等）、华立系（涉及华立药业、昆明制药、武汉健民）、山东系（涉及鲁抗医药、新华制药）、广药系（涉及广州药业、白云山A）等均正在整合或存在即将整合的预期。