| 来源： |
每日经济新闻 |
发布时间： |
2009年12月19日 09:21 |
作者： |
宋元东 |
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每经记者 宋元东
“3个月不重组的期限将至，山西煤销集团资产注入或将旧事重提！”一位长期关注太工天成（600392，收盘价25.54元）的机构人士向《每日经济新闻》表示，一边是中小投资者的“逼宫”，一边是山西政府主导的产业整合，山西煤销集团“就范”应该只是个时间问题。否则，山西煤销集团还可能因违背重大资产重组承诺而成为第一个被中小投资者告上法庭的上市公司大股东。
3个月期限将至资产注入何时再提？
何时注入资产已成为太工天成的老大难问题了！去年10月17日，经山西省国资委批准，山西煤销集团与山西太原理工资产经营管理公司签署股权转让协议，受让后者持有的太工天成20%股权，以每股6.5元的价格转让，合计3132万股，受让价格仅为2.04亿元。当日披露的权益报告书显示，山西煤销集团计划在未来12个月内将逐步向太工天成注入优质煤炭生产资产，并增持公司股份，变更公司的主营业务。
然而，取得上市公司控股权后，资产注入一事并不顺利，山西煤销集团积极性似乎并不高，在股权转让之后的很长一段时间里，甚至连太工天成股权过户手续都没有办理。
今年8月27日，公司才公告称，山西煤销集团正在筹划与公司有关的重大资产重组事项，公司股票将于2009年8月27日起连续停牌。但在9月25日，山西煤销集团给太工天成发出的《关于重大资产重组进展情况的函》称，该时机尚不成熟，无法在规定的时间内完成预案所需的必备要件，决定暂缓此次重大资产重组，并承诺在股票复牌之日起3个月内不再筹划重大资产重组事项。复牌后公司股价几乎连续三个跌停。
太工天成目前除了主营计算机软、硬件和信息系统集成外，还从事煤炭深加工、环保能源、焦炉尾气发电等业务。受金融危机影响，公司IT业务表现平平。公司前三季度实现净利润1725万元，每股收益仅0.11元。分析人士对《每日经济新闻》表示，公司目前25元上下的股价已脱离现有基本面，且已透支了部分重组预期。
如今，3个月不筹划重组事项的窗口期即将到来，太工天成是否会重提旧事？
中小股东“逼宫”煤销集团面临重组压力
“山西煤销集团的重组压力应该还是比较大的，‘旧事重提’预计不会太久！”长期关注太工天成的湘财证券分析师李元博向《每日经济新闻》表示，这次重组失败的原因可能主要有两点：今年8月底山西开展了以政府为主导的煤炭企业重组活动，目的是将一些小型的煤炭企业淘汰，增加煤炭企业的综合竞争力。太工天成位于山西，且从事部分煤炭和焦化工相关的业务，有可能政府本身很希望煤销集团对太工天成重组，以增加上市公司的实力。但煤销集团方面可能不想重组太工天成，从而让重组成为了作秀。另一个原因则可能是煤销集团认为太工天成的股价快速走高后，将大幅提高资产注入成本，而今年经济景气度不高，煤炭资产所能给的溢价也不会太高，导致大股东迟迟不愿动手。
根据公司此前对重组暂缓的解释，由于集团公司非煤资产涉及行业多、范围广，且许多资产产权需要进一步明晰，加之随着山西省煤炭资源整合战略的进一步推进，签订了大量煤炭资源整合协议，集团公司资产结构及主营业务均发生了重大变化，此外，由于集团公司产权关系尚未全部理顺，公司资产难以在短期内梳理完成。
“这应该只是一个托辞而已！”另一不愿具名的券商研究员则认为，山西煤销集团由山西省国资委和下属11个地市国资委以持有的原煤运系统的净资产作为出资联合组建而成，集团业务庞杂，下属企业众多，遍布山西全省，还是山西省 “十一五”重点扶持的年产5000万吨大型煤炭生产企业之一。2008年集团实现销售收入902亿元，利润近60亿元，总资产更是高达446亿元。而太工天成却是一家股本不大、利润不高的上市公司，在大集团、小公司之间反差巨大的情况下，集团资产分期注入的可能性比较大。山西煤销宁愿违背承诺而不愿实施重组，应该是认为时机不成熟。
由于承诺的资产注入一事没有如期完成，今年10月中旬，部分中小股民委托律师向太工天成监事会发函，要求大股东旅行重大资产重组的承诺，并计划将山西煤销集团告上法庭。紧接着在11月3日，或许是迫于压力，太工天成宣布早在1年前进行的股权转让终于完成，占公司总股份20%的国有法人股从资产经营公司过户到山西煤销集团。
政府主导产业调整重组整合将是必然
今年5月，《山西省煤炭产业调整和振兴规划》的出台极大地促进了山西省煤炭资源整合的速度和力度，给相关企业的兼并重组带来了巨大的机会。该规划中的一个主要任务是培育超大型煤炭企业集团，其中包括山西煤销集团等7家企业。规划中还提到了要积极支持和扩大煤炭企业通过债券、上市等直接融资渠道和规模，丰富煤炭产业投资多元化。
李元博认为，在对相关企业进行资产整合时的主体基本上是有国资背景的大型煤炭企业集团。通过控制上市公司，为以后的再融资打下基础，而上市公司也在资产整合中获得了大量优质资产。在山西的大型煤炭企业中，焦煤集团、阳煤集团、同煤集团、潞安集团、山西煤炭进出口集团均有控股的A股上市公司。因此，山西煤销集团在这一点上肯定也不甘落后，毕竟控制一家上市公司，无论对未来融资还是提升企业自身竞争力水平都大有裨益。此外，太工天成是地处山西太原的一家上市公司，政府也会照顾当地的上市公司，让煤销集团的优质资产“肥水不流外人田”。
长城证券分析师赖礼辉对《每日经济新闻》表示，煤销集团的资产和利润相对于上市公司目前1.57亿的总股本来说，不在同一数量级。即使大股东分步注入资产，预计首次资产注入后上市公司总股本和业绩变化也会很大，“现在的风险是，大股东是否会改变上市平台？”赖礼辉进一步认为，只要山西煤销集团不另谋壳资源，资产注入只是早晚的事情，无非考虑只是重组的成本问题。随着煤炭需求回暖，市场价格上涨，这一“时点”可能正在悄悄到来。
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