| 来源： |
每日经济新闻 |
发布时间： |
2009年11月18日 09:24 |
作者： |
魏玉卿 |
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大华股份 （002236，收盘价55.92元）18日发布了股权激励计划草案，包括公司董秘在内的2名高管和108名核心技术人员，未来有望获得303.51万股股份。而较低的行权价格和业绩考核门槛，则是本次公司这份股权激励方案最大的看点。
打六折 行权价34.03元
草案显示，本次所采用的激励形式为限制性股票，激励对象为公司高级管理人员及核心技术 （业务）人员，公司董事、监事则不在激励范围之内。所涉及的标的股票数量不超过303.51万股 （最终以实际认购数量为准），约占公司当前股本总额的4.54%。
有效期为自标的股票授予日起计算的48个月，公司将采取一次性向激励对象授予全部标的股票的方式实施该计划。自授予之日起的前12个月为禁售期，后36个月为解锁期。进入解锁期后，激励对象可在满足了解锁条件的情况下分三次申请标的股票解锁，分别自授予日起12个月后、24个月后及36个月后，申请解锁所获授股票总量的三分之一。
而大华股份本次所确定的行权价格，却是相当低廉。授予价格为34.03元/股，这个价格已较公司前期股价为低，仅为本次计划（草案）公告前20个交易日大华股份48.61元/股均价的70%。而近期该股二级市场骤然启动，最近两个交易日上涨了16.11%，导致17日公司股价盘中创下56.50元的上市新高。以17日收盘价55.92元计算，34.03元的行权价仅为其61%。
业绩考核门槛偏低
而与超低行权价 “相映成趣”的，还有偏低的行权门槛。对于投资者最关心的业绩考核目标，草案中显示为：截至2009年12月31日、2010年12月31日、2011年12月31日，大华股份扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的加权平均净资产收益率依次不低于12%、14%、16%。
有分析人士表示，未来三年净资产收益率最高需达到16%，要触及这一行权门槛对于大华股份来说并不是件难事，至少公司过往数据就证明了这点。大华股份定期报告显示，2006年～2008年三年间，公司扣除了非经常性损益后的加权平均净资产收益率分别为21.83%、39.64%和18.18%。
而尽管在今年公司三季报中，公司扣除非经常性损益后的净资产收益率仅有7.47%，但去年同期该项指标也才10.95%。值得注意的是，大华股份营收具有相当明显的季节性，招股说明书显示，公司客户的年度资本开支主要集中在下半年尤其是第四季度，上半年营收通常只占全年的1/3左右。
本次大华股份激励对象中包括2名高管，其中拟授予公司董秘吴坚13万股，财务总监魏美钟13万股，其余108名公司核心技术（业务）人员则分享了另外277.51万股。
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