| 来源： |
投资者报 |
发布时间： |
2009年11月17日 13:54 |
作者： |
刘秀丽 |
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《投资者报》记者 刘秀丽
新华百货（600785.SH）作为A股少有的既无长期借款，又无短期借款的零借款企业，账上还拥有现金3.78亿元的“快乐”公司，或许再也不能享受悄悄地偏安于一隅的乐趣。
“作为物美控股的‘影子’公司，未来3年将可能被物美控股借‘壳’上市。”一位知情人士向《投资者报》透露。
并购扩张从未停止
在中国零售连锁企业当中，物美一直拥有独特地位，但因为其没有在A股上市，而让投资者略憾，但作为新华百货实际控制人，物美对A股零售企业影响力始终未减。尤其是在物美与投资者签下“对赌”协议的情况下，而新华百货也成为其回归A股最“靠谱”的储备资源。
今年，物美将新开10家大卖场、40家生活超市及便利店；其综合毛利率也在逐年提高。根据数据显示，物美2006年毛利率15.5%，2007年是16.3%，2008年是18.1%，到今年上半年则是19.1%；同时有关费用还在下降。
“关于物美控股要借公司A股上市的事，从物美商业（08277.HK）收购公司以后，就没断过”，新华百货内部人士11月11日对《投资者报》表示，最近一次提起这件事则在今年8月份。
截至目前，新华百货并没有接到正式通知，该人士表示，“不过，我们做好了相关的准备”。而这个时间，正好是物美与TPG(美国德州太平洋投资集团)、弘毅投资及联想控股在内的投资团达成协议。
根据引入认购协议，TPG、弘毅投资和联想控股认购物美16.5亿港元的新发行H股和内资股，占其总投资股本的10.9%。物美选择在这个时机引入资本，毋庸置疑是在为庞大的物美机体注入新鲜且强势的血液。
香港时富证券策略研究员雷雨之前表示，此次成功引资使物美不仅对盈利能力占物美净利30%的美廉美实现了完全并购，并且还提高了物美通过对北京区域零售企业参股并购的可能性。
关于引资的用途，物美控股董事长吴坚忠11月5日对《投资者报》表示，用于物美进一步扩张规模是肯定的。据其介绍公司目前手里的几个并购项目，一直在进行，并没有停止过，但具体的项目，因为还没有明确的结果，暂时还不方便透露。
据物美内部人士透露，在2007年错失家世界后，物美一直对天津市场情有独钟。而天津、浙江市场也将是其近年发展的重点区域，同时一手抓京、津、浙地区的市场外，另一手则不停物色新的并购资源。而对新进入的区域市场，并购对象必须是当地同行业前三名，否则物美一概不予考虑，其布局全国的意图可谓十分明确。
日前，有消息人士对《投资者报》表示，物美正与位于天津和浙江的某外资大型卖场接洽，未来很有可能将其收购。而这个卖场很可能就是易初莲花。
借壳新百回归A股？
值得注意的是，引入TPG等战略投资者时，物美与这些投资者签了一份“对赌协议”，协议的主要内容是物美必须3年内，在上海证券交易所或深圳证券交易所上市。物美同时承诺，若3年内无法在A股上市，将回购弘毅投资及联想控股认购的5000万股内资股，这在某种程度上加快了物美回归A股的速度。
吴坚忠表示，越早回归A股，越有利于物美的内地业务发展。
可以看出的是，吴坚忠携物美回归A股，只是时间的问题，而现成的壳资源――新华百货，早在2006年就准备好了。新华百货作为物美最顺理成章的壳资源，其在银川市消费类企业中处于绝对霸主地位，2008年总销售规模为33.05亿元，占到银川市社会消费品零售总额的21.22%，在西北区域百货中，亦处于领先水平。
截至目前，新华百货的主要百货门店的营业收入仍能保持10%~15%的增长；超市业务处于扩张期，计划在宁夏地级市加大布局，并已开始筹建3个配送中心，预计今年超市业务能达到40%左右的营收增长；家电业务短期内受到了苏宁电器的冲击，但不会影响其全面发展的方向。
早在2006年4月收购新华百货股份的时候，物美的目的就直指借壳上市。而去年7月25日，新华百货公布重大重组事项，将向母公司物美控股集团定向增发2亿股，购买物美商业40.8%的股权。
最终，此重组由于市场波动过大而未能成行。分析人士指出，新华百货依然有很大的重组可能，也许会与物美商业换股合并，然后把商业资产卖给物美商业，变成一家商业地产公司。
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