9月19日，公司发布公告称拟以不低于30.94元／股的价格非公开发行2600万股募集约7.6亿元，所募资金将分别投向城市轨道交通指挥中心调度决策系统、智能变电站自动化系统、智能用电信息采集系统及配套产品、风电机组控制及风电场接入系统、智能配电网运行控制系统以及城市轨道交通列车自动监控与计算机联锁系统等6大项目。

　　公司在未来的智能电网争夺战中抢得先机

　　2009年5月，国家电网公司正式提出了建设统一的坚强智能电网的发展目标，在此背景下，相关工作目前已经正式启动，智能电网建设已明显加速。在本次非公开增发的6大项目中，智能变电站自动化系统、智能用电信息采集系统及配套产品、智能配电网运行控制系统和风电机组控制及风电场接入系统基本都与智能电网密切相关。我们认为，通过此次增发，将使公司能够在智能电网新技术发展、新技术引领方面做好准备，利于在前景广阔的智能电网市场中抢得先机。

　　智能变电站是智能电网的六大基础环节之一，是电网基础运行数据的采集源头和命令执行单元，是智能电网建设的重要节点。智能变电站自动化技术在数字化变电站技术基础上对设备和系统的自描述、自适应、自诊断、自愈、智能告警、基于全站、全网信息的运行控制策略等高级应用方面进行了全面的升级和提高。

　　利于公司抓住轨道交通行业发展机遇

　　受益于城市轨道交通行业的大规模投入。预计到2050年，我国将全部建成约4500公里的轨道交通线路，投资规模超过12000亿元，我国轨道交通已进入跨越式发展期。公司的非公开增发项目中，城市轨道交通指挥中心调度决策系统和城市轨道交通列车自动监控与计算机联锁系统项目都与此有关，这将有助于公司抓住我国轨道交通建设快速发展机遇，提升行业竞争力。

　　列车自动监控系统是轨道交通信号系统的重要组成部分，它通过与列车自动防护系统和列车自动驾驶系统的协调配合，完成对城市轨道交通信号系统的自动化管理和全自动行车调度指挥。公司通过实施该项目，有助于打破国外公司在轨道交通信号领域的垄断地位，提升公司在轨道交通行业的竞争力，并为今后的持续发展奠定良好的基础。

　　本次非公开发行募集资金拟投资项目，都与我国加强智能电网和城市轨道交通建设的产业方向息息相关，属于亟需的关键技术或者设备，具备广阔的市场前景，并且募投项目内部收益率在28.00%—41.26%之间，具有良好的盈利能力。预计在项目建成投产后，公司年销售收入和利润水平预计将有较大幅度增长。

　　投资评级

　　虽然公司在电力自动化和城市轨道交通自动化领域拥有雄厚的技术积累和丰富的产业化经验，但此次增发项目基本都针对进口替代及瞄准行业发展前沿领域，因此，在项目进度能否达到预期方面存在一定的风险。

　　我们认为本次增发项目与智能电网和城市轨道交通建设息息相关，具备广阔的市场前景，公司今后的持续快速发展值得期待。预计09-11年EPS为0.88元、1.18元和1.42元，维持投资评级为“买入”。(通信信息报)