| 来源： |
每日经济新闻 |
发布时间： |
2009年09月23日 07:37 |
作者： |
李文艺 |
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每经记者 李文艺
在下调拟收购的资产盈利预测后，首旅股份（600258，收盘价19.68元）昨日股价大跌5.29%，成为跌幅最大的旅游股。对于这样的结果，上海某券商研究员表示并不意外：“当初发布收购方案时，我就表示过拟收购的这两家酒店盈利达不到那么高。”
收购资产拖累业绩
首旅股份在公告中表示，拟收购的和平宾馆和新侨饭店2009年已不能实现原来的盈利预测。今年6月份以来，两家酒店的经营受到甲型H1N1流感疫情的严重负面冲击，因此，公司将和平宾馆今年的盈利预测下调至158.26万元，新侨饭店的盈利预测下调为亏损997.55万元。这样的结果令投资者倍感失落，首旅股份股价昨日大跌5.29%，在旅游股中跌幅居首位。
《每日经济新闻》注意到，首旅股份描述的这两家酒店情况前后差别太大。今年5月发布的预案中，首旅股份称在经济形势和旅游业复苏，及2009年行业旺季到来等因素影响下，和平宾馆的效益将逐步改善，预计2009年实现净利润961.86万元，而当时已实现的一季度净利润为-246.81万元。公司同时也认为新侨饭店在上述利好因素的影响下，2009年预计会实现193.02万元的净利润，尽管该酒店在今年一季度的亏损高达908.45万元。
如今，一切又恢复到原样。
上海一位不愿透露姓名的券商研究员对《每日经济新闻》表示：“在收购预案发布时，我就提示过，这两家酒店的业绩不会达到那么高的目标：一是受大环境影响；二是这两家酒店都成立于上个世纪80年代，设施比较陈旧，盈利能力有限。”
值得一提的是，下调盈利预测后，首旅股份2009年的每股模拟收益为：收购前0.68元，收购后0.57元。即是说，拟收购的两家酒店盈利能力还不如公司目前已有资产的盈利能力。且收购完成后，北京国资中心将持有首旅股份20.59%股权，成为公司第二大股东，而社会公众股的比例由39.85%下降到31.65%。公司总股本增加了，每股收益却下降了，这无疑是对原有股东权益的变相稀释。
高溢价收购别无选择？
按照收购预案，首旅股份将向北京国资中心定向增发6000万股公司股份，获得约8.92亿元资金，用于向大股东首旅集团购买和平宾馆77.68%股权和新侨饭店100%股权。同时，还将对新侨饭店增资2.74亿元。评估报告显示，和平宾馆的总资产评估增值率为145.22%，新侨饭店总资产评估增值率为89.4%。
民族证券研究员关健鑫称，根据两家酒店目前的盈利状况，评估增值这么多，收购价格有些偏高了，但首旅股份没有别的选择，与其它酒店类上市公司相比，公司的酒店资产太少了，竞争力不强。而且，高价收购的这两家酒店所处地段非常好，有很大的增值潜力。
首旅股份真的是别无选择吗？据了解，首旅集团旗下还有近十家五星级高档酒店，数十家三、四星级酒店，还有多家经济型连锁酒店等。首旅集团投资及管理的酒店总数超过100家。
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