| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2009年09月19日 10:23 |
作者： |
安信证券 |
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公司拟通过定向增发募金主要用于玉米种子烘干生产线建设项目、收购新疆玛纳斯油脂资产、新疆玛纳斯1000吨/日棉籽生产线技术改造项目、番茄深加工项目、脱水蔬菜深加工生产线项目、补充公司流动资金。
公司母公司原有主营的棉花和种子代繁业务，盈利能力较低，发展空间比较有限。公司根据地域特点，在过去几年着重发展油脂和番茄酱等食品业务，食品类业务存在几个优点：市场比较广阔，而且盈利水平相对公司主营的棉花等业务来得更加稳健。完成增发以后，公司未来食品业务得以扩张，母公司的盈利能力以及稳定性得以加强。以最多5000万股的增发量来计算，今明两年每股收益将被摊薄21.2%。中长期来看，食品资产的增加会增厚每股净资产，总体ROE水平下降，但不会拖累每股盈利，整体影响中性偏正面。我们预计公司2009-2011年每股收益分别为0.27元、0.71元和0.94元。我们认为，先锋种子未来的盈利爆发比较确定，公司目前估值水平也偏低。我们给予公司2010年23倍PE的估值，维持公司6个月目标价16.40元，予买入-A投资评级。（安信证券）
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