公司煤炭总产销量变化（单位：万吨） 主要矿井月度生产情况（单位：万吨） 资料来源：公司公告、公司网站、西南证券研发中心

　　兰花科创近期发表的2009年半年报显示，报告期内公司主营业务收入、利润总额和净利润均实现了平稳增长，公司化肥业务却出现了首次亏损。不过，机构认为，公司短期效益波动不会改变公司长期产业布局和发展。

　　数据显示，公司在报告期内实现主营业务收入27.55亿元，同比增长30.22%，利润总额8.69亿元，同比增长23.58%，归属于母公司所有者的净利润6.79亿元，同比增长15.25%。今年上半年主营收入构成65.21%来自煤炭产品，42.01%来自化肥产品。从毛利率看，煤炭业务高达64.27%，而化肥产品毛利率上年同期为14.14%，本期为-1.35%，同比下降幅度较大。

　　国元证券研究员周海鸥预计，未来一段时间里煤价会比较稳定，化肥产品价格可能上涨，公司煤炭、化肥的产能有所增加，公司业绩增长有望。

　　西南证券则认为，化肥业务下半年起色困难，但短期效益波动不改长期产业布局和发展。兰花科创资源占有量不具优势，但品质较好。产业链条以煤炭业务为主，辅以化肥生产、新能源开发等，发展方向切合“碳源经济”发展思路。受行业景气周期影响，化肥业务下半年难见起色，但不会影响整体产业布局与发展。

　　西南证券煤炭行业研究员徐哲认为，兰花科创未来业绩增长点仍然依靠煤炭产量提升与投资收益。

　　此外，多家机构看好无烟煤在兰花科创产业链中的潜在盈利增长能力。无烟煤具有较强的防守性、价格易涨难跌。长江证券分析报告认为，供给高度集中而需求方不断多元化将使无烟煤议价能力更强；小矿复产短期告一段落，产能的集中冲击弹性弱化，传统淡季结束后无烟煤价格将企稳反弹。

　　在兰花科创长期的产业布局中，除了无烟煤、化肥和煤炭行业的业绩增长也值得期待，资源整合所带来的产能增长同样被看好。玉溪煤矿2008年10月31日获得国家发改委核准，11月开工建设，预计项目建设期为3年，该矿设计能力240万吨/年，是公司煤炭产能的增长点。公司自2008年8月份先后整合了山阴口前煤业、中立煤业、瑞兴煤业等煤矿，其中山阴矿未来有建设成300万吨矿井的可能。参股的山西亚美大宁能源有限公司本已经达产达效。

　　国元证券分析师周海鸥表示，随着景气度的上升，兰花科创尿素等煤化工业务的产能会得以释放，将成为兰花科创业绩的重要来源之一。