| 来源： |
理财周报 |
发布时间： |
2009年08月24日 14:09 |
作者： |
陈光 |
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银行控股旗下同方股份刚刚在产业链上迈开新步伐，便在资本市场遭遇重大冷遇
理财周报记者 陈光／文
长丰汽车：强强联合的美梦
国内最好的SUV制造商再加上一个优秀的轿车大股东，这样的华丽组合应该足以称霸中国车企吧，但它的市净率竟然只有1.7倍。
对此，分析师和市场还有所疑虑。强强联合的故事发生在长丰汽车身上，还需要得到市场更多的考验。
2009年5月21日，广汽集团与长丰集团在湖南签订股权转让协议。消息发布后，国泰君安分析师张欣以一句“仅凭长丰一己之力难以回天，借助广汽成效如何尚待观察”表达了自己的疑虑。
最近的大跌无疑有更多的大势影子，但也是投资者对未来预期的一种反映。
8月6日，长丰汽车在创出阶段新高后以10.80高开，随后一路下行，至8月19日，最低下探至7.20元，下跌幅度超过33%。
长丰汽车是国内越野车专业制造企业，近年来极力发展轿车，但迟迟不见成效。而广汽则与日本本田在轿车和MPV领域发展良好，但是SUV却发展不利。两者皆有所需，于是走到一起，张欣认为，这是两大集团贯彻国家有关汽车业结构调整的具体举措，是一个双赢的决定。
按照广汽与长丰的商定，未来五年力争在湖南投入100亿元，形成50万辆的产能规模，销售收入突破400亿元，利税突破50亿元。
不过张欣也认为，广汽和长丰未来将以自主品牌轿车，特别是中低端轿车为发展方向，而这是一个充满竞争和极具挑战的领域。目前包括奇瑞、中华等国内自主品牌中低端轿车的发展其实并不顺利，这个不顺利主要体现在盈利方面而不是在产销量方面。而如果没有赢利或不注重盈利，那么其结果是可想而知的。
同方股份：向上游拓展
银行控股旗下同方股份刚刚在产业链上迈开新步伐，便在资本市场遭遇重大冷遇，来自整个大势的力量让所有利好或者预期都变得不再重要。
8月12日，同方股份向上交所提交“发行股份购买资产报告书（草案）”称：同方拟收购晶源电子（002049.SZ）3375万股股份。对此，同方股份总裁助理陆致瑛表示，同方控股收购晶源电子，可延长同方控股现有产业链，获得更大的发展空间。
产业链拉长了，股价却跌跌不休。
8月11日，同方股份勉力抵住跌势，全天下跌0.64%，收于16.98元。收购方案发布的8月12日，股价便大跌7.07%，从8月11日以17.11元开盘，至19日以13.30收盘，7个交易日，同方股份股价下跌了22%。
下跌应该不算是市场对于这场收购的评价，因为从公司方面看来，这场收购是同方股份另一次“资金+技术”策略的延续。
同方股份人士认为，收购晶源，可以延伸同方股份现有产业链，向上游拓展。在同方四大业务营收中，除能源环境外，同比均出现下滑。不过国泰君安分析师魏兴耘表示，公司上半年经营情况呈现恢复格局。二季度在宏观经济企稳的背景下，实现营收同比增长9.17%至33.94亿元，净利润同比增长8.9%至1.45亿元，经营情况较一季度大幅改善。另外，公司作为投资控股平台，下半年仍有资产整合机会。
模塑科技：多概念集合
如果汽车行业销售好了，汽车上用的保险杠生意是不是也应该好做一些？这个简单的逻辑正在给模塑科技未来增添新的价值。
此次大幅调整，模塑科技遭遇股价大跳水，2009年8月11日股价还在6.17元，3个交易日之后的8月17日，股价便跌至4.88元。3天跌幅超过20%，跌势之凶令人咋舌。而8月19日，股价更是跌至4.64元，再跌4%。
股价剧烈下挫，也不一定就说明公司价值全无，从拥有的概念来说，模塑科技可谓各种利好样样皆有。
“全国汽车保险杠业务客户未来有望大幅增长。”信达证券分析师邢海芝认为，作为公司主业的保险杠业务毛利率较高，未来增长可期，预计２０09年将给公司带来1050万元的净利润。
由于２０09年上半年汽车行业回暖，公司传统配套客户上海大众、上海通用等新产品的不断推出，事实上增加了模塑科技未来销售增长预期。同时模塑科技还抢在２０08年开发了一系列汽车新客户，如果一切顺利，将在这轮行业回暖中占得先机，同时也将能稳定未来销售增长的波动性风险。
而在地产业务方面，模塑科技尚有约10万平方米销售面积，大约可为贡献约8亿元左右的销售收入，加上出租物业每年1000万元左右收入（利润），２０09年可贡献上市公司的净利润约7300万元。
邢海芝测算认为，目前模塑科技旗下房地产公司正在开发并２０09年能够完成商品化并销售的面积大约还有约10万平米，按当地平均销售单价8000元/平米计算，可为公司增加销售收入约8.0 亿元，按16.67%的利润率计算，可获得净利润约13336万元，加上1000万元左右的投资性房地产的租金性利润，其中上市公司按51%权益，简单推算，09年无锡鸿意可贡献上市公司利润约7310万元，折合每股收益约0.24元。
另外，模塑科技还持有江苏银行7260万元的初始投资，约占1.28%股权，邢海芝认为，如后者实现上市，有望增值5个亿左右。
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