盐湖集团股价近日跌破了“两湖”合并方案中25.46元的现金选择权价格。业内人士认为，鉴于“两湖”合并成功可能性较大，盐湖集团目前的股价或存在套利机会。

　　前两个交易日，盐湖集团（000578，收盘价24.95元）跌破了“两湖”合并方案中25.46元的现金选择权价格，这已是自复牌以来，公司股价第二次跌破现金选择权价格了。股价跌破现金选择权价格，是两湖整合方案不被市场看好有可能被否决，还是意味着一个难得的套利机会出现了呢？

　　公司股价跌破25.46元

　　7月底，盐湖集团和盐湖钾肥两公司同时宣布了调整后的合并方案，将盐湖集团异议股东的现金选择权价格由原来的每股33.02元下调至了每股25.46元。

　　对于近日盐湖集团的股价跌破了现金选择权价格，不少乐观的股民认为是一次套利的机会来了。在他们看来，为保证合并的成功，主力资金不太可能让股价狂跌不止。而一位长期关注“两湖”合并的市场人士则认为此次合并失败的可能性仍较大，一旦合并失败，现金选择权也就成为一纸空文，那么投资者套利的机会几乎微乎其微。

　　值得注意的是，从盘面上看，盐湖集团的主力似乎有意在控盘。自复牌以来，公司股价一直在25元、26元左右徘徊，即维持在现金选择权价格附近。8月11日，公司股价在盘中一度触及25.47元底线，但尾盘仍旧收高，显示主力护盘的“精准”。即使是在8月12日，上证指数暴跌152点、个股普跌的时候，盐湖集团股价虽然跌破现金选择权价格，但是也仅是缩量下跌，跌幅为3.79%。

　　合并成功可能性大

　　如今，盐湖集团股价跌破了现金选择权价格，是否意味着主力已力不从心，或是市场已不再看好重组合并了呢？

　　对于两湖调整后的合并方案，中银国际化工行业分析师认为，修改后的盐湖钾肥吸收合并集团方案与市场预期较为相符，成功的概率较之前大幅提高。从流通股东层面来分析，盐湖钾肥（000792，收盘价54.93元）的流通股东自年初复牌以来也进行了大幅调整，而新的流通股东也基本赞同合并方案，合并成功的可能性已有所保证。

　　国信证券首席化工行业分析师邱伟也表示，盐湖集团近期的股价一直死守现金选择权的价格，虽然昨天和前天的收盘价在25.46元之下，但下跌的幅度非常小，可以看出主力护盘的意图。另外，从新公布的方案中现金选择权等价格微调可以看出，即便再出新方案，其调整的空间也不会太大，所以按照目前方案整合的市场风险不大。

　　除了整合预期的影响，国际市场钾肥价格走势也一直是市场判断两家盐湖未来价格的标准之一。邱伟表示，此前600美元一吨的钾肥价格过高，在印度出现了400多美元的长单之后，国内钾肥在3000～3100元左右订货量已经开始放大，下游销售的增加意味着市场已经接纳了这个价格。从这个角度来看，股价上涨动力不大，但向下的压力也不强，毕竟国内市场的钾肥销售发展趋势仍继续向上。