南京新百（600682，收盘价9元）于昨日发布公告称，由于“重组方案的客观条件尚不成熟”，公司将终止变更主营业务及重大资产重组方案。

　　今年3月23日，公司公布了重组预案，随后本报和《每日经济新闻》等媒体对此次重组预案提出了质疑。随着南京新百重组的终止，实际控制人王恒的借壳之梦也以落空而告终。

　　重组预案遭受质疑

　　2009年3月23日，南京新百公布了变更主营业务及重大资产重组预案，随后公司股价经历了连续两个涨停。

　　根据预案，公司拟以每股7.35元的价格，向金鹰国际集团增发约4.46亿股，以收购后者所持有的包括珠江壹号、富得世纪投资、南京国仕达酒店等在内的7家商业地产及相关公司100%股权，该部分资产的评估值约为32.76亿元。

　　另一方面，公司百货经营业务主要涉及的新街口百货大楼和南京东方商城公司将自行销售、清理除物业以外的与百货经营相关的存货等资产，通过自主招商的方式出租商业物业。交易完成后，南京新百主营转为商业地产开发和运营，从而消除了与金鹰国际集团在港上市公司金鹰商贸之间的同业竞争。

　　不过，该方案一公布就引起了投资者以及业内人士的强烈质疑，而焦点也集中在公司原有资产被低估以及注入资产大幅溢价上。记者经过深入调查后发现，公司所有的南京新百新大楼、南京河西300亩地以及芜湖新百大厦三块资产目前的价值就接近50亿元，而公司三季报显示公司总资产才24.84亿元，公司的资产存在低估；与此同时公司又溢价15倍、以32.76亿元的价格收购了王恒控制的珠江壹号等7家公司100%股权实在令人难以理解。

　　对此，诸多媒体纷纷提出了相关疑问，一时间南京新百处在了风口浪尖之上。 4月13日，公司就市场质疑发布“澄清公告”，就公司重大资产重组预案中南京珠江壹号置业发展有限公司的转让程序和商业地产高溢价等问题进行说明。不过，就在昨天，公司以“重组方案的客观条件尚不成熟”为由宣布终止该方案。

　　王恒6年借壳梦落空

　　公司昨日的公告表示，在2008年以来全球陷入经济危机、写字楼及酒店市场不明朗的情况下，鉴于公司拟购买的主要商业物业资产投入运营时间较短，短期盈利能力和增长空间存在不确定性，综合考虑多方面因素，目前各方均认为实施重组方案的客观条件尚不成熟，所以公司董事会决定终止本次变更主营业务及发行股份购买资产之重大资产重组暨关联交易。

　　随着资产重组的终止，金鹰系掌门人王恒筹划6年的借壳梦也以落空而告终。

　　资料显示，王恒自2003年就开始了对南京新百的筹划；2004年，王恒控制的金鹰国际收购了控股南京新百的南京新百投资控股集团；随后金鹰系一致行动人又在二级市场不断增持，2005年2月增持南京新百股份至24.55%，超过了南京市国有资产经营（控股）有限公司成为第一大股东。

　　不过，由于南京新百和香港上市公司金鹰商贸集团有限公司（简称金鹰商贸，代码03308.HK，收盘价9.8港元）同为王恒旗下经营百货业务的上市公司，因此金鹰系一直在寻求解决同业竞争问题。

　　有业内人士分析金鹰集团解决同业竞争问题有两种选择：一是将南京新百作为商业地产运作平台，将百货业剥离并注入香港上市公司；二是通过金鹰商贸直接吸收合并南京新百，将南京新百旗下的百货资产注入到金鹰商贸，而将其他业务剥离放置于集团之中。

　　此次重组方案终止以后，第一种解决方案已基本被否。南京新百承诺，在公告后3个月内不再筹划重大资产重组，摆在金鹰系面前的，依旧是如何解决南京新百与金鹰商贸之间同业竞争问题。

　　昨日，记者多次致电南京新百证券部，但电话一直无人接听。未来他们将如何解决同业竞争问题？本报将继续关注。记者 方俊