福建高速（600033）昨日公布了2009年半年报：上半年公司实现营业收入9.99亿元，净利润3.8亿元，同比分别减少 8.6％和16.7％，每股收益0.257元。

　　点评：福建高速是区域高速公路经营类上市公司，主要路产位于福建省经济最为发达的海峡西岸，也是国家高速公路网南北主干线的一段，交通需求旺盛。但近两年是公司经营困难期，其公路扩建项目需要大量现金，资金压力较大，而且去年以来宏观景气度下降，也使公司整体车流量出现下滑。

　　从公司报表来看，今年上半年，由于进出口萎缩，东部沿海地区公路货运明显减少，公司整体车流量下降幅度约5%左右，货车比例下降较快、使得单车收入较去年同期减少。长期而言，公司车流量的增长还得依靠进出口回暖，未来路产上的货源将主要依托海西经济区规划的沿海港口群，海峡西岸区域振兴规划的提出，以及未来出口复苏前景等，有望从根本上扭转公司车流量下降的颓势，从面改变业绩的负增长。

　　公司的扩建工程进展情况对其估值影响较大，目前预计，扩建工程带来的分流效应将在今年四季度显现。福厦高速扩建工程中的泉厦段预计明年国庆前后完工，分流影响将在今年四季度到明年一季度体现，将造成区间车流量下降10-15%左右。鉴于扩建工程对公司的资金压力太大，子公司福泉未来两年将不分红，因此公司的实际分红不会太高。未来可能的投资亮点在于资产注入：大股东福建省高速公路有限公司由于建设压力较重、新路通车较多，最近两年可能就将面临亏损；因此未来可能会将资产注入公司，潜在的收购标的是同三线福建段（除公司路产以外的路段），营业里程约400公里，以及福泉高速剩下的股权。

　　公司2009-2011年的EPS预测为0.48元、0.43元和0.38元，市盈率估值在行业内属于平均水平，短期2-3年内施工分流、折旧和财务费用增加等因素将导致公司净利润很难增长，过去的高分红也不能持续，因此股价出现爆发式上涨的可能性有限，未来行情变数在于资产注入预期能否被市场借题发挥，如再度出现主题投资走热局面，该股7元左右的绝对股价有一定吸引力，建议操作上可在目前运行通道下轨一带适量吸纳，反弹通道上轨做短差为宜。(新闻晨报)