| 来源： |
每日经济新闻 |
发布时间： |
2009年07月16日 10:12 |
作者： |
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中材国际
（600970,收盘价34.99元）评级：强烈推荐 评级机构：招商证券
受“4万亿”政策的刺激作用，国内新型干法水泥生产线加速建设，08年新型干法水泥生产线比重就达到61％，预计09年将提前达到“十一五”规划目标的70％。2009年上半年，公司新签合同达到120亿元左右，基本达到全年目标240亿元的一半，预计全年新签订单将与2008年的280亿元 （扣除尼日利亚合同后）基本持平，招商证券估计，其中有50％以上均来自国内水泥生产线的新增的需求。
公司装备业务在合并少数股东权益后将做大做强，毛利率向FLSmidth逐步靠拢（其装备业务毛利率达到20％以上），装备业务将成为公司持续强劲的业绩来源。其次，并购少数股东权益也为公司释放业绩提供较大的空间。
中信证券
（600030，收盘价32.78元）评级：推荐 评级机构：中金公司
近两个交易日中信证券在市场调整、投资者对市场传言出售中信建投股权担忧和公司公告出售华夏基金股权的负面影响下出现明显下跌。即使在出售中信建投证券股权、华夏基金股权的极为悲观的假设下，公司股价下跌空间也较为有限，中金公司重申对中信证券“推荐”的投资评级。
中信证券2009年市盈率为23倍、2010年市盈率为22倍。即使在出售股权的悲观假设下，在去掉股权转让收益后，公司2009年和2010年市盈率分别为24倍和30倍，相对于可比公司仍具备估值优势。只要实际的结果好于中金公司的悲观假设，中信证券目前股价对应的市盈率相对于可比公司的优势将继续提升。
用友软件
（600588，收盘价20.62元）评级：推荐 评级机构：兴业证券
管理软件行业下游客户面宽，行业表现总体较为平稳。中低端、出口制造业的需求受影响较大，但中高端、国有大型企业、内销为主的制造业、服务性行业等客户的需求仍有增长。这部分客户或者支付能力相对强，或者容易获得银行贷款支持，或者受经济危机影响相对小。用友广州分公司上半年完成率35%左右，低于计划的42%，但与往年相比仍属正常范围，预计全年能有10%以上的增长。
今年用友基本停止了新员工的招聘，重点抓人均单产的提高。此外，现有员工也基本不涨工资，行政费用控制在持平略降，销售费用与收入同步。我们预计全年有望看到费用率的下降，从而推高净利润的增速。
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