| 来源： |
理财周报 |
发布时间： |
2009年07月13日 09:29 |
作者： |
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关于水泥行业
2009年国内水泥需求的展望：2008年底国务院"四万亿"投资计划出台后，公司测算出该计划对水泥需求的拉动大致为1亿吨/年。今年1－5月数据显示，水泥需求已呈现出快速增长趋势。公司水泥销售显著感受到需求结构的变化--主要是销往基建领域的比例再增长。
整个国内水泥行业的结构调整大致分为三个层次：落后产能淘汰、行业集中度提升和新建生产线出现结构性变化。结构调整的成果之一就是水泥市场竞争格局正逐渐清晰。东部以海螺水泥、中国建材等为主导；西部以中材股份、海螺水泥等为主导；南部以海螺水泥、台湾水泥、华润水泥等为主导，各区域都有了明显的主导水泥公司。从当前情况看，国内水泥结果调整的步伐比预想的快，可能3－4年就能完成。
关于公司经营
公司的经营目标是，2009年计划水泥熟料综合销量达到1.2亿吨，从1－5月数据看，生产销售情况良好。当前集团的主要销售策略是追求市场份额最大化（跑量为主），务必使产能充分发挥。
一季度受水泥需求淡季影响，公司水泥均价为206元/吨，相比去年同期下降3％，4－5月有小幅提升，但因吨成本同比下降15元，故毛利仍大幅提升。2009年公司预计余热发电的降本效应在15亿元。
目前的在建项目中，今年以来陆续投产的有：湖南双峰二期、湖南海螺、广西兴安二期、北流二期等。目前在建项目有广东清新项目、甘肃平凉项目、四川达州及广元、重庆忠县，按当前进度，年底公司熟料产能会突破一亿吨。
目前拟建项目有陕西礼泉及千阳，贵州贵阳、贵定、遵义，安徽全椒、湖南临湘、江西弋阳二期等项目。此外，公司在安徽计划开工三条万吨线。按现有储备项目，未来三年公司产能仍将有20％的复合增长。
公司产能扩张仍以新建生产线为主。西部未来三年产能增量将在5000万吨左右；中部地区、华东、华南地区未来三年产能增量还将有3000－4000万吨左右，保守预计公司将在2015年达到2亿吨规模，如果进度顺利，这一目标可能提前至2013－2014年。
互动交流主要内容：
（1）问：公司三季度经营情况展望？
答：公司认为三季度环比应有增长，但仍要分区域看，东部地区压力大一些，南方和中部地区情况应该比较好。现在初步判断三季度不会比二季度差。
（2）问：公司对基建投资和房地产开发投资的看法？
答：公司原先判断今年上半年将是近年来公司经营最困难时期，现在仍维持这一判断。
相比市场上的乐观情绪，公司对房地产的看法仍保持相对谨慎，毕竟当前新开工项目还在下降，因此对于房地产开发投资何时复苏和复苏力度还需观察。
基建方面，上半年表现抢眼，但"四万亿"相关项目投资真正大规模放量仍未到来，公司判断这种状况不会持续太久。
（3）问：关于未来全行业产能过剩压力的判断？
答：公司认为今年上半年产能压力大于下半年。此外，对行业固定资产投资数据也要辩证地看，如今新建生产线不像大家想象般容易，很多投资从开工到最终投产实际耗时很久。从投资结构上看，未来新建生产线主要是大企业。
（4）问：对公司全年吨毛利的判断？
答：目前看二季度吨毛利可能在60元之上，对全年的判断要到8－9月份才能相对明朗，初步判断好于去年。
（5）问：对各区水泥市场的看法？
答：东部地区仍是公司最担心的区域，特别是浙江、苏南地区。中部和南部的确情况不错。
未来最看好西部地区。四川地区目前仍是暴利市场。
（6）问：公司产品的下游消费比例？
答：房地产在20％左右，基建在42％左右，农村在35％左右。
（7）问：对水泥行业2010年看法？
答：公司判断行业2010年情况将好于2009年，但政策仍是主导因素，如京沪高铁、沪杭高铁等项目建设期至少两年。公司对2010年行业景气前景有充分信心。
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