| 来源： |
证券日报 |
发布时间： |
2009年06月19日 07:31 |
作者： |
张晓琳 |
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外资股东不愿支付对价导致股改流产
□ 本报记者 张晓琳
虽然证监会曾要求上市公司三年内完成，但时至今日，未股改阵营仍有多家“钉子户”驻守，A股市场上单纯的S股公司尚余五家，即：S上石化、S仪化、S前锋、S延边路和S佳通。
这五家公司有的已经拿出股改方案等待证监会的审批，但是仍有三家公司一直没有拿出成型的方案，它们是S上石化、S仪化和S佳通。其中，S佳通更被称为“股改钉子户之首”。
6月18日，记者致电S佳通证券部，证券代表张翠表示：“我们始终在和大股东沟通，但是大股东仍然没有拿出股改方案，我们的股改目前没有进展。”
顽疾难除
具体股改方案从未公布
S佳通是非常少见的从未拿出过股改方案的公司，翻看S佳通的公告，股改具体方案的公告从未发布过，其股改进展公告千篇一律的内容都是：本公司在近一个月内不能披露股改方案，提出股改动议的非流通股股东持股数尚未达到《上市公司股权分置改革管理办法》规定的三分之二的界限，原因是尚无确定的股改方案。
目前S佳通第一大股东为佳通轮胎(中国)投资公司（下简称佳通中国），占公司总股本的44.43%。
2003年，世界轮胎巨头佳通集团注册的佳通中国以9789万元竞得15107万股桦林轮胎国有股权，成为其第一大股东，紧接着，佳通中国将福建佳通51%股权与上市公司整体资产进行置换，使公司基本面产生脱胎换骨的变化。但此后他们就戴上了“S”帽，至今不曾摘下。
S佳通外资控股股东认为，他们为收购上市公司付出巨大的成本，加上它们认为自己持股比例极低，不愿意付出较高对价。S佳通第二大股东是东方基金，其持股仅3.68%，属流通股；其余国有法人股股东均持股分散，持股量最高者黑龙江省国际信托有限公司仅持股1.53%，剩余股权更是极为分散。
S佳通证券代表张翠表示：“我们的大股东在2006年底与中小股东股东也是进行过沟通，提出过方案，但是沟通没有结果，所以没有公告。现在就没有新的进展了。”
据了解，2006年，S佳通就曾一度提出过一个免债形式的对价方案。根据当时的媒体记载，大股东提出减免流通股股东5000万的债务，并让各股东表态，但流通股股东持反对意见，没多久这个预案流产。此后，S佳通的股改就一直搁置了三年。
那么其他股东是否可以提出股改方案呢？据S佳通证券代表张翠表示，其它中小股东也可以提出股改方案再与大股东沟通，但是目前这种情况还没有出现过。
两种情况导致股改无进展
目前，S佳通的股改就一直处于僵持阶段，每次发布股改进程之前，上市公司与其大股东就股改进行沟通，但是每每得到的回复都是：没有具体的股改方案。
那么究竟什么情况导致了股改方案迟迟未提出呢？《证券日报》采访了中央财经大学教授郭田勇。
郭田勇认为股改与未股改重要的标志就是大股东或非流通股股东的股份获得流通权，这部分股票可以在二级市场上抛售了。有两种情况会导致大股东不提出股改方案，一是：大股东不愿意向中小股东支付对价，因为这意味着大股东要把自己股权的一部分拿出来给中小股东才能换来自己股份的流通权，这样就会削弱大股东的控制地位，二者就出现了分歧；二是：大股东对自己的股权是否能够流通不在意，它的目的只是要保持对上市公司的控制权，不想要出售自己手中的股份套现。
郭田勇同时表示，大股东掌握更多的股权，如果是为了更好的发展上市公司，这对中小股东也不是坏事。然而，上市公司是否因此而得到了更好的发展呢？
S佳通2008年年报显示，S佳通营业收入28.29亿元，同比增1.36％，但净利润仅212.98万元，比2007年减少7600万元，降幅高达97.27％。
且S佳通称，因可供股东分配的利润为负数，公司2008年度不进行利润分配，也不进行资本公积金转增股本。事实上，S佳通自1999年实施每股10派1元的利润分配后，已经连续9年未向股东分红了。
有市场分析人士表示，目前未能完成股改的公司确实很少，但这并不代表这些股票就具有很大的投资价值。如果这些公司内在价值真的很强的话，早就应该成功股改。像*ST湖科、ST磁卡这样当日被爆炒的股改成功股毕竟是少数。投资者还应该看看那些停牌很长时间的S股，如果不慎投资其中，所投入资金只能等待。而这只是其中的一个方面，如果股改股未能完成资产重组，就存在很大的退市可能。
S佳通昨日收于7.40元，下跌2.12%。
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