| 来源： |
每日经济新闻 |
发布时间： |
2009年06月16日 08:38 |
作者： |
张奇 |
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每经记者 张奇
本月26日将是河北钢铁整合的关键日子，此前唐钢股份（000709，收盘价7.27元）、邯郸钢铁（600001，收盘价5.03元）和承德钒钛（600357，收盘价8.27元）的董事会都通过了换股吸收合并的具体方案，但都还需要通过各公司股东大会的审议。
业内人士认为，在此次换股吸收合并方案中，以昨日各公司收盘价来看，邯郸钢铁存在约12%的套利空间。
存在12%套利空间
按照首次审议本次换股吸收合并事项内容，唐钢股份换股价格为5.29元/股，邯郸钢铁换股价格为4.10元/股，承德钒钛换股价格为5.76元/股，即邯郸钢铁与唐钢股份的换股比例为1:0.775，承德钒钛与唐钢股份的换股比例为1:1.089。
中信证券行业分析师周希增在其研究报告中认为，如果合并方案通过，则邯郸钢铁存在套利机会。昨日邯郸钢铁收盘价为5.03元，唐钢股份收盘价为7.27元，邯郸钢铁若按照1：0.775换股比例计算，存在约12%的套利空间。
某券商分析师表示，因为此前河北钢铁系吸收合并议案出台之际，恰好处于股市底部，其设定的现金选择权价格都较低。其中唐钢股份异议股东可以要求唐钢股份按照换股价格5.29元/股回购其所持异议股份，河北钢铁集团或其关联企业将按照邯郸钢铁换股价格4.10元/股向邯郸钢铁异议股东提供现金选择权，并按照承德钒钛换股价格5.76元/股向承德钒钛异议股东提供现金选择权，且没有任何溢价。而在经历年初以来的大涨后，选择投反对票的异议股东应该大幅减少，这就增大了吸收合并方案通过的概率。
安全边际较高
据一位基金公司经理透露，虽然合并成功后将摊薄唐钢股份的盈利能力，但对于河北钢铁的重组他们还是比较看好的。
此前公告称，本次换股吸收合并完成后，存续公司将更名为河北钢铁股份有限公司，并将注册地址迁至石家庄，成为河北钢铁集团整合及发展钢铁主业的唯一上市平台。河北省、河北钢铁集团将提供多项支持措施推进存续公司的整合与发展。河北钢铁集团已经承诺，在本次换股吸收合并完成之日起三年内，将未上市钢铁主业竞争性业务注入存续公司。
不过河北钢铁业的整合还需通过各项审批才能最终成行，包括必须经过国资委、商务部、证监会等的批准。
周希增认为，邯郸钢铁目前的PB仅为1.15倍，在钢铁上市公司中几乎是最低的，即使这次换股方案没有通过，邯郸钢铁的下跌空间也有限，存在很强的安全边际。因此在本月股东大会前，邯郸钢铁存在短期的交易性机会。
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