| 来源： |
东海证券研究所 |
发布时间： |
2009年04月24日 14:48 |
作者： |
薄玉 |
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2008年业绩基本符合市场预期:
公司2008年实现营业收入92.14亿元，较上年同期增长43.41％；实现营业利润1.54亿元，同比下降30.59％；实现税后净利润7013万元，同比下降32.07％，剔除投资收益等非经常性因素影响后的报告期公司净利润同比下降20.32％，每股收益为0.2532元，基本符合市场预期。
收入大幅增长的情况下净利润下降主要是因为毛利率的下降:
公司2008年营业收入增长了43.41%，但净利润同比下降32.07%，主要原因是公司笔类文具制造业和金银珠宝制造业的毛利率都有所下降。我们注意到，笔类文具制造业的毛利率下降了1.40%，下降至28.11%；金银珠宝制造业毛利率下降1.94%，下降到6.73%，合计两个行业的综合毛利率下降了2.25%。虽然收入增幅较大，但毛利率的下降使得最终净利润下降。
09年预计实现营业收入增长3.12%：
在经济下滑继续并且暂时还没有看到明显底部的时候，金银珠宝首饰产品仍然会受到短期不利影响，虽然长期仍然是周期性增长阶段，公司营业收入只能保持个位数增长，毛利率水平提升也存在一定困难，我们认为公司09年净利润基本与去年持平。
（详细内容请参阅附件）
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