昨日是长江电力停牌一年多之后恢复交易的第一天，其涨幅表面看起来只有4.11%，然而其背后的涨幅却很惊人。按照市场人士根据上证50ETF折价幅度的测算，长江电力应该补跌16%；而按照上证指数跌幅测算，长江电力应该补跌26%。但是最终不仅没跌，还上涨了4.11%，甚至还在盘中一度触摸涨停。

　　现在问题出现了，长江电力高调复牌，其业绩能否支撑其突然增高的股价？如果长江电力出现回落，会不会拖累指数走低？从长江电力的一季报来看，其每股收益0.9元，简单折合全年0.36元，市盈率为41.5倍。对于缺乏投机价值、未来没有重组题材的公共事业类公司，这个市盈率明显偏高。

　　问题的关键是本次新收购的1075亿元的发电机组，按照刚刚收购的7#、8#发电机组测算，收购价格104.42亿元，实现收益4.29亿元。如果新收购的1075亿元发电机组与7#、8#盈利能力相当，那么将能为长江电力增加44.17亿元的收益，按照目前94.1亿股的总股本计算，合每股增加0.469元，如果按照向三峡总公司增发15.52亿股摊薄计算，那么其每股收益将变为0.712元。

　　上面的数据都是简单的测算，并没有考虑到长江电力因为新机组而增加的税收、借款利息等因素。由于没有调查到7#、8#机组的4.29亿元收益是否考虑了这些因素，所以我在这里并没有加入这些影响因素，现在我要说的是，按照大胆的估计其每股收益达到0.712元，其市盈率仍高达21倍。

　　这样的市盈率虽然相比华能国际、大唐发电要低很多，但是相比申能股份、京能热电、大连热电等公司要高很多，而最重要的是，长江电力整体上市之后已经再没有新的炒作题材，除了用业绩支撑之外，再没有其他吸引投资者的概念。

　　换句话说，长江电力已经把它最美的一面展示给了投资者，它已经到了事业的巅峰，而投资者也给了长江电力非常高的评价，后面会怎么样？很难说。

　　昨日其超强走势也消耗了80亿元的资金，一旦后续资金供应出现问题，其股价有可能出现下跌，届时股指必然受其拖累走低。

　　从目前的形势来看，投资者仍应重点关注中小板股票走势，中小板股票在相当长的时间里仍然会有超过整体股指的表现，从ETF基金来看，中小板的ETF也是值得投资者关注的。