| 来源： |
理财周报 |
发布时间： |
2009年05月04日 14:32 |
作者： |
赵心砚 |
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旭飞投资存货周转率328次秘密：商业地产库存近0
未来5年，陆家嘴三个自建自租地块和两处批租地块，将累计贡献超过100亿元净利润
理财周报记者赵心砚/文
旭飞投资存货周转率328次秘密：主营地产租售和物管，近零库存
旭飞投资存货1万元，总资产1.8224亿元，存货资产比无限接近于零，95家地产上市公司中最低；同时，其存货周转率328.399次，95家公司中最高。这说明它是运营效率最高的房企？
旭飞投资是一家立足厦门的公司，主营业务为地产租售和物业管理，基本没存货压力。按存货周转率=主营业务成本/存货平均净额，而存货平均余额=（期初存货+期末存货）/2这两个计算公式，极小的存货平均余额就成为存货周转率巨高的秘密。
主营地产出租而维持较高存货周转率的，还有中国国贸、成城股份等。
陆家嘴未来5年批租项目，净利贡献将超过100亿元
去年底，陆家嘴坐拥各类竣工及在建商业地产面积68.14万平方米，17亿元的主营业务收入中土地批租占13.22亿元，超过七成，其间土地批租利润率高达73.28％。土地批租主要来自陆家嘴中心区域和龙阳地块两个项目。
商业地产不是用来卖的，不能算作库存，这就是陆家嘴去年存货周转率仅0.0667次的主要原因。目前24亿元现金，0银行借款，土地批租收入稳定，其资金安全系数较高。
未来对陆家嘴影响最大的三处地块是：尚在紧急前期审批中的25万平米的SN1地块商办中心、30万平米的塘东总部基地，以及总建筑面积80万平米的商住一体化天津虹桥国际社区。
SN1地块获得成本在2000元/平米左右，若按地板价1万元/平米出售，可获得20亿元的净利；塘东总部基地去年11月开工，总投资12.5亿元，如果也按1万/平米出售，净利润18个亿；天津小伙巷地块，若按周边比较价格每平方米14000元计算，住宅可售收入为77亿元人民币，利润56.5亿。
未来5年，上述三个自建自租地块和两处批租地块将累计为陆家嘴贡献超过100亿元净利润。
光华控股存货周转率0.0084次
运营效率最差：重组落空主业荒废
0.0084，光华控股去年的存货周转率，地产上市公司中最低之一。
光华控股去年营业收入540万元，同比"雪崩式"减少12045万元，可怜巴巴的一点收入主要由太仓"华茵嘉园"的少量尾盘销售及苏州"三香广场"部分出租业务组成。
楼市寒冬下，小开发商昔日靠几个盘打天下的好光景不在。光华去年开盘的苏州"紫竹园"项目一套房都没卖出去。光华控股何以落到了这般田地？
光华控股在去年经历了两次"重组预期"的起落。大股东开元国际入主时曾承诺业务重组，用它的"壳"，实现旗下优质地产项目的间接上市。但资本市场的低迷让开元国际改变了主意，今年4月初宣布三个月内不提重组事宜。
光华控股一度全心扑在资产重组的策划和运作中，主营业务进展缓慢。如今资产重组暂时捞不着，也就落得两头空的下场了。
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