| 来源： |
经济参考报 |
发布时间： |
2009年04月24日 09:41 |
作者： |
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虽然一季度固定资产投资大幅增长28.8%，但同期社会零售品总额增速出现较大幅度下滑。不少机构认为，中央可能加大提振国内消费政策的制定和执行力度，通过改革收入分配政策、减税、发放消费券和调整消费信贷政策等方式来增加消费支出。
中西部地区居民的边际消费倾向更高，考虑到政府在民生方面投入的加大，以及未来的经济刺激政策可能转向消费领域，西部主题中的消费板块或将成为热点。
重庆百货日前公布的2009年一季报显示，一季度，公司实现营业收入21.59亿元，同比增长6.62%；营业利润7448.60万元，同比增长0.60%；归属于母公司所有者的净利润6315万元，同比增长1.35%；实现每股收益0.31元。
中原证券的报告表示，由于2009年春节较早，当年一季度销售旺季比2008年减少半个月，导致重庆百货一季度营业收入增速低于预期。但随着新开门店的逐步成熟，2009年全年营业收入增速仍将达到20%左右。在主营业务的推动下，2009年每股收益预计能达到0.93元。此外，从一季报关于新世纪资产注入一事的披露看，新世纪百货资产注入已基本确定。
中原证券分析师胡铸强认为，2008年，重庆百货新增百货营业网点3家、超市营业网点12家，共计新增营业面积8万平方米。随着新增网点逐步成熟，重庆百货营业收入增速将逐步提高，预计2009年营业收入增速将达到20%。
在营业面积增加16%的情况下，销售费用和管理费用能保持较低增速，显示重庆百货控制销售费用和管理费用效果显著。2009年，由于重庆百货计划新增百货网点仅有1家，开办费支出将大为减少，当年管理费用和销售费用占主营业务收入比例将进一步降低。
不过，重庆百货毛利率略有下降。今年一季度实现毛利率14.70%，较去年同期降低0.45个百分点。毛利率相对较低的超市业务成长迅速和一季度促销力度的增加是公司毛利率降低的主要原因。
中原证券预计，重庆百货2009至2010年的EPS分别为0.91元和1.07元，对应的PE分别为25.22元和21.40倍，维持“买入”评级。但短期内公司股票涨幅较大，存在调整压力。
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