| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年04月03日 10:17 |
作者： |
李波 |
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康美药业(600518)
扩张整合稳步推进
招商证券分析师指出，公司09年1季度业绩预计再超预期，公司的扩张整合正在稳步推进，给予“强烈推荐―A”的投资评级。
分析师预计1季度公司主业净利润增长90%以上，其中中药饮片和中药材贸易两项主要业务都实现了超过100%的销售增长。由于第一季度所得税率从25%降到15%，广发基金10%股权投资由成本法改为权益法核算，分析师测算公司净利润将达到1.1亿元,实现EPS0.14元左右。
受全行业推行GMP认证驱动，我国中药饮片子行业进入集中度提升时期，市场份额向龙头企业加速集中，行业竞争趋向有序健康。受基层医疗消费增长拉动，饮片市场需求也进入高速增长时期。
全行业推行GMP认证为公司提供了收购北京隆盛堂和新开河红参的扩张机遇，公司整合正在稳步推进。4月份隆盛堂开始向北京广安门中医院供货，5月份开始在零售连锁建“康美新开河红参专柜”，新利润增长点十分清晰。公司熟悉各种中药材种植的地域性，药材贸易盈利模式也已成熟。
分析师预计公司2009-2011年净利润同比增长61%、48%和39%，实现EPS0.62元、0.92元和1.28元。
江铃汽车（000550）
3月销量如期大幅上升
公司3月完成销量12451辆，不仅环比大幅增长65.4%，同比也实现了12.3%的增长。银河证券分析师给予公司“推荐”的投资评级。
分析师指出，公司3月销量达到近年来高点，轻卡贡献巨大。从公司09年1月实现合计4274辆的销量低点后，公司的月度销量出现明显好转，并且形成销量的持续增长。3月份的产销数据表明公司的生产销售已逐步回归景气高峰，并且延续了2月份销量略大于产量的情况，一方面说明公司以往的库存较少，执行“以销定产”较为严格，另一方面，说明公司目前处于产销两旺的状态。
分析师认为，07、08年，公司进入产品研发投入的高峰期，09年起将逐步进入新产品的陆续投放期。08年10月公司JX4D24柴油发动机国产化项目投产。该发动机具有节油、马力大、噪音低的优势，将直接提升公司产品的竞争力。目前公司初步具备4万台产能。此外，N900宽体轻卡进入销售网络的时点恰当，未来将充分分享轻卡行业的增长。
公司1季度实际销量达到24251辆，产销规模较去年4季度有大幅增长，也超越了去年3季度的产销量，加之原材料价格较去年下跌以及自主发动机的匹配，分析师预计公司一季度综合毛利率将有所增长。考虑到公司良好的增长能力、较高的股东回报，以及估值水平的回升，分析师认为公司合理估值水平在23倍左右，对应合理股价在18.9元。
中海油服（601808）
海外业务再创新高
公司2008年集团营业额达12142.9百万元，同比增长34.8%；其他收入为48.7百万元，同比增长26.2%；经营利润达到3630.5百万元，同比增长28.4%；税后利润为3102.2百万元，同比增长38.6%。上海证券分析师给予公司“超强大市”的投资评级。
分析师指出，2008年公司来源于海外市场的收入达到3043.4百万元，较2007年的1645.0百万元增长85.0%，创历史最高。海外收入占集团营业额的比重也由2007年的18.3%提高到25.1%。
2008年11月6日，公司公告如期完成对挪威Awilco（现改称COSL Drilling Europe AS, “CDE”）收购，效果优于预期。新购入的CDE在2008年为集团带来了3个月的业绩贡献，创造收入912.7百万元。2008年在公司自身的良好运营和并购的CDE公司的共同作用下，集团总资产规模达到人民币56587.1百万元，同比增加33498.1百万元，增幅145.1%。
公司钻井服务、油田技术、船舶服务和物探勘察服务这四大板块在08年蓬勃发展，09年经营业绩也将稳定增长。分析师指出，由于我国原油长期将依赖进口，海上原油开采对我国能源安全将愈加重要，我国政府势必长期加大海上原油勘采投入，将对公司长期业绩的稳定增长形成重要支撑。（李波 整理）
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