| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年04月02日 07:45 |
作者： |
李波 |
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招商地产 (000024)
08年业绩符合预期
平安证券分析师指出，公司2008年业绩符合预期，预计公司2009、2010年每股收益分别为0.89元、1.08元。给予公司“推荐”的投资评级。
分析师指出，本年销售金额包括了整体转让南京国际金融中心所实现的16.25亿元、面积11.8万平米，因此结算收入虽有所下降，但受益于南京国际金融中心的投资收益，公司盈利实现正增长。公司商品房收入19.40亿元，占比达54%；投资性物业租赁面积累计达625万平米，租赁收入5.03亿元，占比达14%；园区的供水供电等其他稳定收入11.2亿元，占比31%。
受经济形势影响，公司只有公寓物业出租率有所提升，写字楼、厂房等物业出租率较去年同期下降幅度较大。针对市场的变化对租赁业务产生的影响，公司已经主动应对，采取了保持现有客户、拓展新客户的若干措施，以减少外围因素导致的出租率下降。
截至2008年末，公司在11个城市有42个房地产项目同时开发，在售面积161万平米，在建及竣工未售面积330万平米，期末土地储备716万平米。从资金链来看，公司资金压力很小。公司2008年已通过公开增发获得资金58亿元，2008年末资产负债率只有56.5%，扣除预售账款后只有53.1%，大大低于房地产行业平均水平。公司的业务模式仍然有较大吸引力。
葛洲坝(600068)
大建筑格局效应凸显
广发证券分析师指出，公司第一季度新签订单符合预期，涵盖基础设施建设和能源建设的大建筑格局已经成功构建，给予“买入”的投资评级。
公司第一季度新签合同116.95亿元，国内、国际和水电工程合同分别占比76.26%、23.74%、49.41%。考虑到一季度本来就是工程施工合同签约的淡季，分析师预计公司2009年新签合同实现500亿较为确定，同比增长64.69%。
分析师认为，公司涵盖基础设施建设和能源建设的大建筑格局已经成功构建，由此带动公司2009年新签业务和施工收入的快速增长。大建筑格局构建、业务覆盖全国、区域利好兼备以及高盈利国际业务的持续拓展成为分析师对公司新签订单增长保持乐观预期的依据。
分析师预测公司2009年施工业务收入将达到215亿元，同比增长38%；其中海外业务收入约60亿元，同比增长168%。分析师维持对公司2009-2011年每股收益0.72元、0.97元和1.22元的预测。分析师提醒，尽管收入增长预测已经留有足够的安全边际，但投资者仍需注意海外工程合同未如预期结算可能使得施工收入低于预期以及海外业务运营中的不可控风险。
福田汽车（600166）
利润释放预期明确
信达证券分析师指出，公司未来业绩增长预期来自新发动机投产、重卡合资公司带来的长短期收益以及MIDI产品销量增加，预计09年将是公司从投入到收获的过渡时期。给予公司“买入”的投资评级。
分析师指出，公司总销量与上年基本持平，结构性调整及升级效果明显，出口增幅下降。乘用车、大中客增长较快，但绝对规模依然较小，中重卡销量及赢利贡献下降幅度较大，轻型车稳定增长。公司产品针对市场需求变化而进行的结构性调整走在行业前列，新能源、乘用车具备了未来成长的基础。
同时，08年政府补助的收入弥补了研发投入大幅增加以及毛利润率微降带来的利润降低影响，公司总体利润较上年下降10%。通过及时增加原材料储备等方式，公司毛利润率在收购资产带来的折旧压力以及原材料上涨的双重背景下基本维持稳定。期间费用方面，计入当期损益的研究支出相对07年净增加约1.8亿元。08年公司收到及结转的企业发展奖励资金及贴息类政府补助增加14531万元，导致公司营业外收入大幅增加。
分析师指出，公司08、09年依旧是投资支出的高峰期，筹资方式分别为吸收投资和发行公司债券，公司资产状况依然处于安全合理范围内。公司09年预计将实现各类汽车销量45.48万辆，营业收入324.19亿元（略高于公司计划），实现净利润约3.0亿元。（李波 整理）
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