| 来源： |
国海证券 |
发布时间： |
2009年01月12日 14:51 |
作者： |
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农批市场业务将长期受益于国家政策扶持。据我们匡算，4万亿刺激投资计划里估计有1000万元将用于农产品流通领域建设。国家对农产品批发市场的重视程度空前提高。公司是唯一上市的农批行业龙头，自然得到受益。
公司农批主业发展值得期待。盈利模式方面，寿光、上海、合肥三地的农批市场已基本实现电子化交易，实现了从“租金模式”向“佣金模式”的转变，毛利率水平呈逐步上升趋势；内生增长方面，由于公司对外地子公司实行管理层激励和外地农批市场逐步由培育期进入成熟期，外省农批市场近年来增长速度加快，对整体收入贡献比例逐渐加大；外延扩张方面，公司既往异地复制经验成功，仍在进行外地农批市场的选址，平湖项目一期预计2009年9月完成，沈阳项目进入前期规划、南宁国际农产品物流中心近期也已动工。
预计08-10年公司批发市场主业年复合增长率32%，对应农批主业EPS0.5/0.64/0.84元。我们给予公司09年35倍动态P/E，评级“中性”。
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