我们又多了一个“世界第一”，中国农业银行上市IPO预计将募集约1600亿元人民币（约合235亿美元），成为全球IPO募集资金最多的上市公司。可是，这个“世界第一”似乎没有任何科技含量，也不含有任何创新成分，是纯粹的规模第一。我们真的需要这类“第一”吗？
　　农行一直被认定是中国最后一家上市售股的大型国有商业银行，但农行的IPO却一直拖到了现在。拖延是由多种因素造成的，其中最突出的是，没人知道农行账簿上到底有多少不良贷款，不过可以肯定的是，既然最后一个上市，那么农行的呆坏账在某种程度上来说一定是最多的。
　　按照农业银行披露的正式招股说明书，财政部与农行将设立共管账户“特别共管基金”，置换8156亿元的不良资产，存续时间为15年。不过农行并不孤独，不良资产管理公司信达将复制工行财务重组的模式，与财政部共设“共管账户”，将信达历史上形成的2000多亿元巨额挂账损失剥离至此账户，存续时间初定为10年。信达所欠数百亿元央行再贷款也将停息挂账。
　　欠债高高挂起，账本总要做平。
　　农行要偿还这些债务，无非有以下几种办法。一是收回不良贷款。无论是卖资产还是卖项目，我国四大国有不良资产管理公司的回收率在20%左右，也就是说，还有80%无法弥补。问题在于，旧不良资产被回收，而新的不良资产被不断创造，目前四家不良资产管理公司挂账的政策性不良资产损失合计至今仍高达约1.4万亿元，与十年前对口接收的不良资产规模几乎持平。另一种办法是暂时挂账，等待市场资产价格稳定上升后，弥补庞大的缺口。最后也是最糟糕的办法是释放注水货币，稀释全民财富为银行买单。我国人民币不能自由流通，只能在国内让内部人买单，买单形式多种多样，如银行获得低息或者无息再贷款，核销银行和国有企业呆坏账，甚至让企业与个人付出高额的贷款利率等种种“垄断”手段。
　　著名的“青蛙原理”说明：如果把一只青蛙扔进沸水中，青蛙肯定会马上跳出来。但是如果把一只青蛙放入冷水中逐渐加温，青蛙则会在不知不觉中丧失跳出去的能力，直至被热水烫死。这个原理是用来形容企业中存在的两种性质的问题，即显性问题和隐性问题。人们对显性问题的反应就如同青蛙对沸水的反应一样，会马上采取相应的措施，及时地将其扼杀在萌芽状态；而隐性问题由于自身的隐匿性，不易被发现，往往是等到发现时，已经酿成了严重的损失。
　　“冰冻三尺，非一日之寒”，农行的呆坏账问题有目共睹，财政部为此也是大费周折，运用各种手段核销其不良资产，这是显性问题。但可怕的是，农行上市之后要通过分红、出售资产等方式，用10年到15年的时间消除其不良贷款旧账。这就意味着，农行的盈利能力必须在10年时间内有大幅度提升，而且从理论上来说，农行的股价在10年时间内只能升不能降。农行要做到这些，谈何容易？这才是“青蛙原理”中所指的隐性问题，俗称“温水煮青蛙”。而自从农行在今年5月宣布进入上市程序，上证指数短短一个多月已经大跌了20%以上，农行的“抽血”本领可见一般。而广大普通投资者和有迫切融资需求的优质企业则像“青蛙”一样被农行用“温水”煮了一遍又一遍。
　　农行可以做出一本漂亮的账簿上市，可其背后庞大的坏账数额最终要由财政部、企业、股民和纳税人共同承担，不知农行自己对这个“全球最大IPO”作何感想？